倍轻松(688793):Q3费用率增加,盈利水平下滑-季报点评

事件:公司发布2024年第三季度报告。公司2024Q1-Q3实现营业收入8.37亿元,同比-11.16％;实现归母净利润0.13亿元,同比+180.21％;扣非归母净利润0.09亿元,同比+142.17％。Q3单季度来看,2024Q3实现营收2.33亿元,同比-31.92％;归母净利润-0.13亿元,同比-244.58％;扣除非母净利润-0.15亿元,同比-300.65％。

   Q3国内消费恢复缓慢,行业竞争依旧激烈,公司单季度收入、利润表现承压。

   Q3费用率增加,盈利水平下滑。1)毛利率:24Q1-Q3/24Q3同比+1.79pct/+2.94pct至63.21％/66.80％。2)费率端:24Q1-Q3销售/管理/研发/财务费率同比-2.68pct/+1.51pct/+1.27pct/+0.41pct至52.10％/5.57％/5.57％/0.25％;24Q3单季度销售/管理/研发/财务费率同比+6.37pct/+3.06pct/+2.66pct/+0.90pct至59.99％/7.25％/6.77％/0.48％。3)净利率:24Q1-Q3/24Q3净利率同比+3.23pct/-8.23pct至1.57％/-5.59％。

   盈利预测与投资建议。考虑到公司24Q3利润下滑幅度较大,我们下调24年全年利润预测,预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.23/0.52/0.97亿元,同比+146.0％/+122.1％/+86.2％,下调至"增持"评级。

   风险提示:国内消费恢复缓慢、行业竞争激烈、市场需求不足。