安集科技(688019):业绩超预期,平台红利持续体现-24年第三季度报告点评

公司发布2024年第三季度报告:公司2024年前三季度实现营业收入13.12亿元(同比+46.10％),实现归母净利润3.93亿元(同比+24.46％),实现扣非后归母净利润3.83亿元(同比+58.64％),前三季度综合毛利率为58.56％。

   单季度来看,公司第三季度实现营业收入5.15亿元(同比+59.29％,环比+22.95％),实现归母净利润1.59亿元(同比+97.20％,环比+23％),实现扣非后归母净利润1.49亿元(同比+83.60％,环比+15.09％),单季度毛利率为59.86％(环比+2.81pct),盈利能力大幅提升。

   公司受益产品品类拓展、客户端份额提升、下游稼动率回升/扩产持续。公司目前产品覆盖面齐全,目前CMP抛光液份额在在国内企业中排名第一,同时不断拓展至功能性湿电子化学品,品类扩展持续。从客户端份额来看,目前公司已经导入主流晶圆厂,在先进制程领域,公司持续发力,紧密跟随客户上量节奏,各产品导入及上量顺利进行。从下游晶圆厂情况来看,目前随AI等下游应用需求回升,主流晶圆厂稼动率逐季度回升,同时从扩产进度来看,后续逻辑、存储厂扩产持续,半导体材料整体需求提升。

   向湿电子化学品领域延伸,打造半导体材料平台型公司。半导体湿电子化学品具有料号多、规模小、市场分散的特点,其中功能性化学品例如刻蚀液、清洗液、显影液等工艺难点及制备流程相似,公司借助多年来对材料配方的深刻理解,有望向刻蚀液、清洗液、显影液等领域不断延伸,成为国内高端湿电子化学材料平台型龙头,有望打开第二成长曲线。

   盈利预测:由于公司三季度业绩超预期,平台型红利持续体现,我们上调了了盈利预测。预计公司24-26年营业收入分别为18.41、24.39、31.35亿元,预计归母净利润分别为5.50、7.23、8.98亿元,对应EPS分别为4.26、5.59、6.95元,对应PE分别为33.1、25.2、20.3倍,维持"买入"评级。

   风险提示:行业竞争加剧风险,新品开拓不及预期风险,行业景气度不及预期风险。