南微医学(688029):三季度业绩稳定增长,海外市场布局进一步完善

业绩简述

   2024年10月29日,公司发布2024年三季度报告:2024年前三季度公司实现收入20.12亿元,同比+15％;归母净利润4.51亿元,同比+17％;实现扣非归母净利润4.46亿元,同比+18％;

   2024Q3公司实现收入6.79亿元,同比+13％;归母净利润1.41亿元,同比+15％;实现扣非归母净利润1.40亿元,同比+18％。

   经营分析

   三季度收入稳定增长,毛利率显著提升。公司三季度毛利率达到67.1％,同比+2.4pct,预计新产品规模效应显现及公司生产降本工作取得较好进展。2024年5月公司国内新生产基地建设项目落成,在生产端自动化提升及降本增效方面实现进一步突破。同时公司泰国生产基地建设项目已逐步完成生产及基建规划,计划2026

   年投产,旨在建立安全的全球供应链,并进一步拓展东南亚市场。

   营销及研发投入持续增加,巩固全球市场品牌力。公司Q3销售费用达到1.62亿元,同比+25％;研发费用达到4199万元,同比+24％。公司相关产品在中国、美国、德国、巴西等15个国家,获得首次注册证书共34张,获得变更注册证书共22张。可视化等创新产品在海外市场得到进一步拓展,全球市场品牌力得到巩固。

   并购英国CME公司,进一步完善欧洲市场布局。9月公司公告拟通过全资子公司使用自有资金不超过3672万欧元购买Creo Medical S.L.U.51％的股权,Creo专注于外科内窥镜领域微创手术设备的开发和商业化,在为公司带来正面业绩贡献以外,还将提升公司产品在欧洲的销售份额,与公司在销售渠道方面形成较强互补,帮助公司导入更多产品,完善国际化网络布局。

   盈利预测、估值与评级

   预计公司2024-2026年归母净利润分别为6.11、7.89、9.70亿元,同比+26％、+29％、+23％,现价对应PE为22、17、14倍,维持"买入"评级。

   风险提示

   医保控费政策风险;在研项目推进不达预期风险;产品推广不达预期风险;汇兑风险。