通行宝(301339):车路云相关业务再提速-2024年三季报点评

本报告导读:业绩符合预期,车路云相关业务加速成长,即将进入爆发期

   投资要点:维持目标价26.76元,维持"增持"评级。维持盈利预测,2024-2026EPS分别为0.59、0.72、0.89元,维持目标价26.76元,"增持"评级。

   业绩符合预期,剔除股份支付影响的利润增速开始回升。2024年前三季度公司实现营业收入5.34亿元,同比增长18.09％,其中Q3单季度实现营业收入2.05亿元,同比增长17.96％,业绩符合预期。前三季度公司实现归母净利润1.67亿元,同比增长7.59％,单Q3实现归母净利润6083.83万元,同比增长6.85％。公司三季度产生628.21万元股权激励费用,剔除相关影响单Q3利润同比增长16.23％,较上半年有所加速,利润增速开始回升。

   车路云相关业务增长加速。前三季度公司基石智慧交通电子收费业务实现收入2.97亿元,同比增长4.82％,仍然保持稳健增长。与车路云相关的智慧交通运营管理系统业务实现收入2.12亿元,同比增长40.17％,增速较上半年有进一步的提升。在业务高速成长的同时,毛利率并未出现明显波动,仍维持在46％左右的高位。车路云相关系统业务已成为公司业绩重要增长点,第二成长曲线路径已逐步明晰。

   交通信息化行业景气度提升,公司将迎来加速成长。公路信息化方面,江苏省交通基础设施数字化转型项目已获批,公司参与项目编制,总投资约34.4亿元,为公司2023年相关业务收入的10倍。除江苏省外,公司还支持了湖南省、贵州省等交通基础设施数字化转型方案编制,省外业务同样具备较强竞争力。车路云方面,公司已与苏州市、无锡市等车路云一体化应用试点城市对接合作需求,预计部分项目在12月开始招投标,在未来两年迎来大规模建设期。

   交通信息化行业持续保持高景气,公司未来业绩有望加速成长。

   风险提示:政策进度不及预期;省外业务受阻