海油发展(600968):业绩符合预期,一体化服务能力再提升-2024Q3业绩点评

本报告导读:公司Q3业绩符合市场预期,持续提升"技术+装备/产品+服务"一体化服务能力,打造世界级一流能源服务企业。

   投资要点:维持"增持"评级,维持盈利预测与目标价:因海上油气产量高增带动公司工作量高增,公司持续提质增效,我们维持公司2024-2026年EPS为0.37/0.41/0.46元。根据可比公司2024年平均PE为15X,维持目标价为5.55元,维持"增持"评级。

   三季报业绩符合预期,盈利能力高增长:公司2024年Q3实现营收120.42亿元,同比+10.16％,环比-3.08％,归母净利润10.72亿元,同比+32.62％,环比-3.92％。公司前三季度实现归母净利26.88亿元,同比+25.31％。得益于海上油气开发和生产工作量提升。公司业绩保持高增长趋势,业绩符合市场预期。

   提质增效趋势好,降本增效支撑盈利:虽然2024Q3布油均价78.60美元/桶,环比Q2减少6.44美元/桶,但得益于公司"降本增效"策略推进,油气产量增长以及油田老龄化带动工作量增加。根据公司中报披露,井下业务/人工举升/化学品业务/装备设计制造及运维工作量同比+14.47％/+24.85％/+5.54％/+6.67％。公司前三季度收入、利润端均延续增长趋势,公司2024Q3单季度实现毛利率15.44％,净利率9.10％,环比-0.39％/-0.08％,保持较好盈利水平。

   重点项目稳步推进,打造世界一流能源技术服务公司:2024年上半年公司重点项目稳步推进,重点投资类工程项目累计提前445天。

   "海洋石油115"FPSO坞修项目提前投运,LNG运输船项目(一期)首制船"绿能瀛"完工交付,国内首艘通过中国船级社入级建造检验的LNG运输加注船"海洋石油302"完成首船加注。公司优化能力提升工作,新增"低品味油田综合利用"和"水下生产系统"项目,建立"大协同"工作机制,"技术+装备/产品+服务"一体化服务能力再提升。

   风险提示:原油价格波动,地缘政治风险。