锦波生物(832982):24Q3归母净利2.1亿元,继续环比提升-季报点评

事件:公司发布24年三季报。24年Q1-3营收9.88亿,yoy+91.16％;归母净利5.20亿元,yoy+170.42％。24年Q3公司实现营收3.86亿,yoy+92.07％,归母净利2.10亿,yoy+153.96％。

   产品规格型别矩阵化拓展,研发持续投入:2024年上半年公司共获得发明专利授权13项,其中取得国际发明专利授权2项,完成人体胶原蛋白原子结构解析2项,公司已经完成包括Ⅲ型、Ⅴ型、Ⅶ型、ⅩⅦ型等重组人源化胶原蛋白主要的基础研究,已在妇科、泌尿科、皮肤科、骨科、外科、口腔科、心血管科等领域持续开展应用研究。V型原料已经在自有品牌"同频"率先使用,登录李佳琦直播间。

   投资建议:锦波生物为重组胶原蛋白领军企业,在行业红利延续的背景下,2024年为公司商业化进阶重要的一年--C端加码营销打薇旖美?品牌强化消费者心智,B端继续深耕集团大客户,打造标杆,提升复购,公司医美业务进入正循环阶段;去年下半年以来薇旖美?产品规格型别矩阵化拓展,薇旖美?至真提颜针创新韧带滋养扩容补充高端渠道。考虑稀缺性及后续成长性上调盈利预测,我们预计24-26年归母净利润7.1/9.8/12.9亿元(原为6.05/8.50/11.56亿元),对应PE28/20/15X,维持"买入"评级。

   风险提示:行业竞争加剧风险、行业政策风险、新品研发注册不及预期风险