秋乐种业(831087):玉米种短期略有承压,长期有望持续增长-2024年三季报点评

24Q3营业收入及净利润有所回升:公司发布2024年三季报,2024Q1-3实现营业收入1.63亿元,同比-28.63％;归母净利润0.09亿元,同比-48.88％;扣非归母净利润-0.05亿元,同比-137.39％,归母净利润下降主要系毛利率下降。2024Q3公司实现营收1.12亿元,同比-6.51％,环比+567.63％;归母净利润0.13亿元,同比+23.69％％,环比+330.17％％;扣非归母净利润0.08亿元,同比-21.29％,环比+157.53％。

   研发投入持续加大,期间费率保持稳定:2024Q3公司销售、管理、研发、财务费用率分别为8.10％/4.76％/2.45％/-0.73％,同比-0.07/+0.40/+0.42/+0.15pct,环比-36.62/-30.71/-24.99/+5.04pct。公司研发费率增长原因系公司新增科研项目、加大科研基地投入。同时公司购买理财产品增加,平均银行存款余额下降,且利率下降,使得公司利息收入减少,期间费率水平保持稳定。

   积极拓展产品种类推动公司稳步成长。公司积极加大研发投入,不断扩充公司产品种类充分满足不同市场需求,在市场竞争逐渐激烈下积极稳住市场份额,增强公司核心竞争力。

   盈利预测与投资评级:考虑市场竞争加剧,我们略微下调此前公司盈利预测,预计公司2024/2025/2026年归母净利润为0.72/0.80/0.90亿元(前值为0.83/0.87/0.98亿元),同比-10％/+11％/+13％,考虑公司优势品种持续拓展黄淮海区域,未来业绩有望持续增长,维持"增持"评级。

   风险提示:自然灾害及病虫害、行业竞争加剧、产业政策变动的风险