光峰科技(688007):盈利环比改善,车载业务取得突破

公司披露三季报:公司2024年前三季度实现营业收入17.20亿元,同比增长4.18％,实现归母净利润4294.66万元,同比下滑66.59％,实现扣非归母净利润3960.66万元,同比下滑48.22％;公司单三季度实现营业收入6.38亿元,同比增长10.53％,实现归母净利润3203.70万元,同比下滑40.28％,实现扣非归母净利润2612.73万元,同比下滑38.19％。

   事件评论季度营收实现增长,经营环比改善。公司2024年前三季度实现营业收入17.20亿元,同比增长4.18％,其中三季度实现营业收入6.38亿元,同比增长10.53％。公司坚持"核心技术+核心器件+应用场景"的发展战略,加速公司业务转型。2024年前三季度,车载光学业务实现高增速发展,实现营业收入4.58亿元,其中,在2024第三季度实现营业收入约2.17亿元,该业务已经进入收入贡献期。公司2024前三季毛利率达30.82％,同比-7.30pct,其中2024Q3毛利率达30.42％,同比-8.49pct,主要系公司主动调整C端业务经营策略并加快清理C端库存,C端业务收入占比和毛利率均有所下降,公司车载业务进入密集交付期,该业务占比持续提升,由于产品结构不同,整体毛利率有所下滑。

   2024年前三季度,公司归母净利润同比下滑66.59％,扣非净利润同比下滑48.22％,主要系前三季度收入结构变化,毛利率下降,同时因GDC仲裁事项发生的法律服务费用以及持有的GDC股权调整为其他非流动金融资产核算,在第二季度按公允价值计量确认投资损失所致。2024年第三季度,公司归母净利润环比扭亏,扣非净利润环比增长103.22％,经营质量环比改善。

   公司在车载光学领域保持技术领先优势,拓展应用领域和定点落地,有望成为公司新成长引擎。自进入车载光学领域以来,公司坚定不移加大研发投入,不断提升自主创新能力。

   2024年4月25日,公司发布全球首款ALL-in-ONE全能激光大灯,大幅降低了系统的总成本,满足安全性、社交属性与个性化的全能需求。截至2024年10月,问界M9累计大定已突破15万辆,成为50万以上车型销量冠军,公司配合定点车型问界M9交付节奏,积极交付车规级投影巨幕产品。2024年10月,公司收到北汽新能源第二个开发定点通知,为其享界新车型供应智能座舱显示产品。上述新定点项目预计2025年内量产供货,将在项目周期内对公司经营业绩产生积极影响。截至目前,公司已获得8个定点,涵盖车规级巨幕、像素灯等产品,车载业务前景确定性持续增强。

   投资建议:公司坚持并积极推进"核心技术+核心器件+应用场景"核心战略,具有较强的技术领先优势,同时在公司基础影院放映服务和专业显示业务基本盘支持下,公司积极拓展并落地包括AR-HUD、激光大灯与车载显示等三大应用的定点,新定点项目预计2025年内量产供货,为公司后续成长奠定夯实基础,我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.64、1.22和1.69亿元,维持"买入"评级。

   风险提示1、宏观环境变化带来需求波动性的风险;

   2、新技术、新竞争对手进入对业务前景带来的风险。