软通动力(301236):"软硬协同+自主可控"体系运营良好,"战略客户+自主产品"业务增长强劲-2024三季报点评

事件:2024Q3,公司实现营业收入96.82亿元(+127.75％);归母净利润2.30亿元

  (+53.82％),扣非净利润2.07亿元(+78.99％)。

   新业务架构平稳渡过磨合期,整体经营业绩逐季稳健提升。

  公司持续拓展新业务架构体系,夯实软通咨询、软通工业互联、软通数字能源、机械革

  命、清华同方、软通华方六大业务子品牌,建设北京城市副中心、江苏苏州、江苏无锡、

  浙江金华四大智能制造基地,打造AIPC、人形机器人、AI工作站等生产力智能化产

  品。2024年以来,实现Q1、Q2、Q3营收增速分别达到+29.65％、+61.66％、+127.75％,

  归母净利润净利润增速分别为-557.51％6、-13.25％、+53.82％。其中,根据Canalys

  数据,2024Q2机械革命PC出货量同比增长86％,国内市场增速第一,市场份额跃居

  第四;智通国际ODM业务7、8.9三个月出货量连创新高,9月出货量再次刷新ODM

  业务自成立以来单月出货量的最高纪录。

   崭新的"软硬协同+自主可控"产业链生态体

  系运营良好,"战略客户+自主产品"双轮驱动的重点业务领域增长动力强劲。企业在

  经历大规模业务并购重组后,快速稳健渡过全新业务架构体系在产品规划、业务融合、

  管理提升等关键环节的磨合期,并且实现整体经营业绩逐季稳健提升。

  坚持长期主义,聚焦智能化、自主化、绿色化和国际化转型升级发展大方向。

   智能化发展,公司将智能技术产品和服务应用于金融、能源、制造等多个行业,推出天

  坊工业互联AI平台、天元空间智能管理平台升级版、异腾大模型一体机等多个产品,

  发布大模型推理、智慧高校校园等多个行业解决方案,中标山东钢铁集团"AI+钢铁"、

  中核财务公司企业金融管理等多类项目,打造山西晋云"AI+煤矿"等多个标杆项目,

  并与中国移动国际有限公司、杭州银行、济南市中产发等达成战略合作。自主可控,公

  司作为鸿蒙智联卓越解决方案伙伴,已经与400多家生态品牌伙伴展开合作,联合研发

  生态产品超过1100款,共获得640多项鸿蒙智联认证。算力产品,成功推出基于鲲鹏

  920处理器的新一代通用服务器机型、异腾AI服务器机型、基于异腾算力卡的AI工作

  站产品,实现了在通用算力和异构算力上的全面布局;PC终端业务,支持全国产CPU

  技术路线和主流国产操作系统,成功上市基于海光、龙芯、兆芯、飞腾等处理器的多款

  终端新产品。"双碳"绿色发展,围绕数字能源与智算服务,与地方政府、产业生态深

  化合作,打造业务增长新引擎。其中,数字能源方面,入选辽宁省产业集群数字化转型

  服务商,并依托虚拟电厂平台,与国网辽宁综合能源服务有限公司在综合能源服务、源

  网荷储--体化等领域深入合作。

   国际化业务布局,在东南亚和中东市场实现重点突破。

  在迪拜GITEXGLOBAL展会上,与某大型ICT领导企业签署沙特战略合作备忘录并荣

  膺"卓越合作伙伴",共同发起"中东中亚混合云先锋计划"。加速海外布局,加快海外

  运营体系建设,推动"服务交付+硬件产品"全球化。

   投资建议

  我们认为,公司利润逐季改善,未来有望充分受益鸿蒙生态产业化的推进。预计公司

  20242026年的营业收入分别为298.21亿元、330.38亿元、371.96亿元;归母净利润

  分别为6.79亿元、7.73亿元、10.29亿元,对应目前PE分别为89X/79X/59X,维持

  "买入"评级。

   风险提示

  下游需求不及预期;技术迭代加快;市场竞争加剧;股价较大波动的风险。