优利德(688628):三季度业绩高增,高端测试仪器产品持续迭代-公司研究报告

事件:优利德发布2024年三季报:24Q1-Q3公司实现营收8.54亿元(同比+8.94％),归母净利润1.52亿元(同比+15.00％),扣非归母净利润1.45亿元(同比+16.18％),毛利率44.82％(同比+0.08pct),净利率17.76％(同比+0.94pct);24Q3公司实现营收2.90亿元(同比+21.21％,环比+3.55％),归母净利润4827万元(同比+37.36％,环比-0.89％),扣非归母净利润4414万元(同比+22.77％,环比-4.66％),毛利率44.99％(同比+0.65pct,环比-0.07pct),净利率16.66％(同比+1.96pct,环比-0.75pct)。

   股权激励彰显长期发展信心。公司8月8日公告,拟向三位核心技术人员、核心骨干等共计240人授予限制性股票210万股。本次考核对24-26年公司净利润增速、测试仪器营收增速、专业仪表营收增速三个考核指标提出量化要求,反映了公司对长期业绩高质量增长的信心。

   三费投入有所加大,高端测试仪器产品持续迭代。24Q1-Q3公司销售、管理、研发费用率分别为9.40％、6.39％、9.38％,同比分别+0.61pct、+0.18pct、+0.42pct。根据公司官微,9月23日,2024年优利德测试仪器新品线上发布会上,公司发布了MSO8000HD系列高分辨率示波器、MSO5000HD系列高分辨率示波器以及UTE310H数字功率计三款产品,展示了优利德示波器模拟前端专用芯片组的最新成就。

   盈利预测:我们预计公司2024-2026年收入分别为11.39亿元、12.68亿元、13.99亿元,归母净利润分别为2.03亿元、2.50亿元、2.91亿元,EPS为1.83元、2.20元、2.57元。参考公司历史估值及可比公司平均估值水平,给予公司2025年动态PE区间25-30X,对应合理价值区间56.09-67.31元,"优于大市"评级。

   风险提示:宏观经济扰动,产品升级迭代不及预期,汇率波动风险。