炬华科技(300360):业绩实现快速增长,盈利保持高水平-2024年三季报点评

事件:公司发布2024年三季报,业绩符合预期。

   1)2024年前三季度收入15.46亿,同比+23.85％;归母净利润5.42亿,同比+22.47％;扣非净利润5.63亿,同比+44.28％;

   2)2024Q3收入5.31亿,同比+34.86％,环比-2.90％;归母净利润2.01亿,同比+48.75％,环比-12.41％;扣非净利润1.96亿,同比47.61％,环比-14.15％。

   毛利率保持高水平,费用率持续优化。

   1)2024年前三季度公司毛利率47.96％,同比+4.09pct;净利率34.96％,同比-0.57pct。

   2)2024Q3毛利率48.36％,同比+1.54pct,环比-4.81pct;净利率37.79％,同比+3.60pct,环比-4.39pct。

   3)2024前三季度销售/管理/研发/财务费用率分别为2.66％/2.94％/4.19％/-2.83％,同比分别-0.36pct/-1.62pct/-0.76pct/-0.02pct;期间费用率同比-2.76pct。

   国网招标快速增长,公司份额逐渐恢复。

   1)国网2024年计量设备总共招标9198万只,同比+25.3％。2024年国网计量设备招标金额预计为254亿左右,同比+10％;2025年行业预计仍将实现较快的增长。

   2)公司在国网2024年第二次计量设备中标金额1.20亿,份额2.66％,环比增加1.35pct,市占率得到恢复。展望后续,公司有望在国网集招中获得稳定订单,叠加海外市场开拓,其业绩有望继续实现快速增长。

   投资建议:国内外智能电表市场保持较高景气度,公司业绩有望继续实现稳健增长。我们维持此前盈利预测,预计2024-2026年,公司营收分别为22.31亿元、26.26亿元、29.42亿元,同比增速分别为25.93％、17.73％、12.03％;归母净利润分别为6.61亿元、7.75亿元、9.06亿元,同比增速分别为8.83％、17.21％、16.90％;EPS分别为1.29/1.51/1.76元,当前股价对应PE分别为13/12/10倍,维持"买入"评级。

   风险提示:电网投资不及预期、海外市场拓展不及预期、行业竞争加剧、原材料价格大幅波动等。