芒果超媒(300413):有效会员破7000万,期待Q4优势内容表现-2024年三季报点评

事件:公司发布2024年三季报。

   点评:

   税收政策调整影响利润增速,收入前三季度-0.85％2024前三季度,公司实现营业收入102.78亿元,同比微降0.85％;实现归母净利润14.44亿元,同比下降18.96％,扣非归母净利润12.26亿元,同比下降23.98％,主要受税收政策调整影响,利润端略承压。分季度来看,24Q3单季度,公司实现营业收入33.18亿元,同比下降7.14％,归母净利润3.80亿元,同比下滑27.41％,扣非归母净利润3.14亿元,同比下降26.80％。费用率角度,2024年前三季度,公司销售/管理/研发费用率为11.87％/2.50％/1.24％,较上年同期分别下降3.53/1.30/0.34pct。

   有效会员突破7000万,出海表现亮眼依托公司的内容优势,芒果TV的独播综艺节目流量保持长视频平台第一,有效会员超7000万。2024年,公司实施"芒果出海2024行动"计划和芒果TV国际APP"倍增计划",芒果TV国际APP海外下载量上升到2.1亿,欧美地区新增下载量占5.3％,《歌手2024》带动用户增长1853万,年内国际app有望实现2.6亿目标。

   综艺内容优势领先,剧集储备片单丰富综艺方面,三季度《你好,星期六2024》、《中餐厅8》、《披荆斩棘4》等热门综艺表现亮眼。Q4,《再见爱人4》上线后热度较高,《声生不息·港乐季2》《女子推理社2》《时光音乐会4》等重点储备节目值得关注。剧集方面,公司持续加大影视剧内容投入,储备影视剧超80部,《国色芳华》《小巷人家》《水龙吟》《好运家》等作品具备爆款剧集潜质。另外,公司持续提升微短内容战略地位,探索构建"长中短"贯通的内容生态。

   投资建议与盈利预测公司作为国有控股长视频新媒体公司,依托芒果特色融媒生态,以互联网视频平台运营为核心,上下游协同发展。我们预计2024-2026年公司实现归母净利润19.23/21.98/24.76亿元,EPS分别为1.03/1.18/1.32元,对应PE26/23/20倍,维持"买入"评级。

   风险提示内容表现不及预期风险、新业务发展不及预期风险、宏观经济波动风险等。