海油工程(600583):Q3业绩符合预期-季报点评

Q3业绩增长符合预期

   2024年Q3公司营业收入达70亿元,同比+7.3％,环比-9.8％,主要原因可能系订单确定结构及收入确认节奏;归母净利润为5.48亿元,同比+40.8％,若Q2剔除掉消费税退税2.33亿的一次性影响,实际Q3环比+5.7％,符合我们预期。

   2024Q3公司毛利率为13.59％,同比+2.76pct,环比+2.1pct;净利率为7.66％,剔除掉Q2一次性影响实际环比+1pct,我们认为可能是公司降本提质增效显著,以及项目进展节奏原因。

   海上安装工作量饱满

   工作量方面,公司2024年Q3陆地建造导管架8座(环比-8座)、组块17座(环比+13座),海上安装导管架7座(环比-6座)、组块14座(环比+11座),铺设海底管线138公里(环比+39公里)。安装等海上作业投入2.03万船天,较去年同期1.97万船天增长3％。

   国内新签订单环比稳定增长

   订单方面,公司2024年Q3新签合同40亿元,同比-52％,环比-33％。其中,国内合同36.89亿元,环比+157％,主要得益于国内海油增储上产;海外合同3.51亿元,环比-92％。

   盈利预测与投资评级:维持2024/2025/2026年归母净利润为19.7/24.5/28.5亿元,当前股价对应PE分别12.3/9.9/8.5倍,维持"买入"评级。

   风险提示:中海油2024年资本开支不及预期的风险;国际油价大跌影响油公司资本开支意愿的风险;海外订单拓展或作业进展不及预期。