澳华内镜(688212):业绩符合预期,利润端增长显著

事件概述公司发布2024年三季报,2024年前三季度公司实现收入5.01亿元,同比增长17％;归母净利润3730万元,同比下滑17％;实现扣非归母净利润1481万元,同比下滑55％;

   业绩符合预期,利润端大幅增长分季度看,2024Q3公司实现收入1.47亿元,同比增长5％;归母净利润3164万元,同比增长345％;实现扣非归母净利润1616万元,同比增长379％。在外部政策和招投标压力下公司收入端仍增长,利润端大幅增长主要由于公司预计2024年运营结果不能满足限制性股票归属条件冲回已计提股份支付费用,同时三季度收到大额政府补助导致。

   差异化新品上市,扩展产品布局2024年前三季度公司研发费用1.13亿元,同比提升6.62％;研发费用率22.60％,同比下降2.15pct。根据公司微信公众号,2024年10月,公司推出AQ-150、AQ-120两款新品,其中AQ-150成为公司第二款4K内镜系统,搭载10.1英寸超大可触控液晶屏,适配胃肠镜、支气管镜、鼻咽喉镜等众多镜种,满足不同科室临床需求;AQ-120凭借一体式的轻巧机身,适应多种环境下诊疗需求,将在基层县域医疗中大放异彩。

   投资建议考虑市场政策环境变化,我们调整公司盈利预测,预计2024-2026年公司收入分别为8.17/10.18/14.06亿元(原值为9.58/14.03/20.06亿元),归母净利润分别为0.75/1.28/1.99亿元(原值为0.43/1.67/2.78亿元),EPS为0.55/0.95/1.48元(原值为0.32/1.24/2.06元),对应2024年10月25日52.53元收盘价,PE分别为95/55/36倍,维持"增持"评级。

   风险提示市场推广不及预期、研发进度不及预期、市场竞争加剧风险