立讯精密(002475):3Q24营收净利同比双位数增长,全年预计净利润yoy超20％

公告:公司单三季度实现营业收入735.79亿元,同比增长27.07％,归母净利润36.79亿元,同比增加21.88％。毛利率为11.75％,同比下降2.01pct,净利率为5.47％,同比下降0.66pct。前三季度营业收入1771.77亿元,同比上升13.67％,归母净利润90.75亿元,同比增加23.06％。毛利率为11.72％,同比下降0.08pct,净利率为5.52％,同比上升0.21pct,业绩符合预期。

   在大客户组装份额预计持续提升,看好AI带动iPhone下半年销量表现。CounterpointResearch数据显示,iPhone16系列国内前三周销量同比增长20％,iPhone16Pro和ProMax合计销量同比增长44％。立讯在大客户组装份额预计持续提升,已形成组装+模组+零件模式布局,带动利润率增长。AppleIntelligence逐步开放,初期将优先对美国用户开放,预计今年年底开放澳大利亚、加拿大、新西兰、南非及英国等地区,中文、法语、日语及西班牙语等语言将于2025年加入支持行列,预计AI将成为iPhone销量强劲驱动力之一。

   收购莱尼,三个五年计划稳步推进。收购LeoniAG旗下线束WSD、电缆ACS两大核心业务,有助于立讯在产品开发、市场与客户拓展等方面与莱尼公司实现资源互通、优势互补和战略协同。汽车互联产品及精密组件24年上半年营收47.6亿元,同比增长48％,占总营收比重达5％,上升1.3pct。向汽车Tier1进军,十年厚积薄发。立讯始终坚持在未来三个五年实现成为全球汽车零部件Tier1领导厂商的中长期目标,未来汽车板块有望保持+50％的年复合增速。

   Q4业绩指引持续高增。公告2024年预计实现净利润131.43亿元-136.91亿元,同比增长20.00％-25.00％。

   维持盈利预测,维持买入评级。维持对24-26年归母净利润的预测137/165/189亿元,,公司当前股价对应24-26年PE分别为23/19/17X,可比公司(蓝思科技、歌尔股份、长盈精密)2024年平均PE29X,立讯上升空间27％。看好公司在消费电子、汽车领域内生外延布局下后续的成长,维持买入评级。

   风险提示:智能驾驶渗透率增长速度不及预期的风险;消费电子需求恢复不及预期的风险;

   宏观经济、疫情等因素导致汽车需求疲软的风险。