圣农发展(002299):发力养殖食品降本成效显著,低位投资价值显现-公司信息更新报告

发力养殖食品降本成效显著,低位投资价值显现,维持"买入"评级公司发布2024年三季报,2024Q1-Q3营收137.62亿元(同比-1.18％),归母净利润3.83亿元(同比-48.25％)。单Q3营收49.25亿元(同比+1.62％),归母净利润2.81亿元(同比-10.38％)。截至2024年9月末,公司资产负债率52.79％(同比-0.80pct)。渐入Q4肉类消费旺季,白鸡价格趋势向上,我们维持原盈利预测,预计公司2024-2026年归母净利润分别为6.82/8.11/15.59亿元,对应EPS分别为0.55/0.65/1.25元,当前股价对应PE为24.6/20.7/10.8倍。公司白鸡出栏稳增降本成效显著,持续发力食品端,低位投资价值显现,维持"买入"评级。

   白鸡出栏稳增降本成效显著,推进自研种鸡圣泽901Plus全面替代2024Q1-Q3公司鸡肉销量102.30万吨(同比+18.87％),销售收入101.09亿元(同比+2.13％),销售均价约9881.72元/吨(同比-14.08％)。生产端,2024年前三季公司屠宰量同比增长超22％,养殖成本稳步下降成效显著,2024Q3公司养殖成本降至9300元/吨以内,9月降至9000元/吨,9月单吨综合造肉成本创下年内新低,不含原料成本达历史最佳水平。种鸡端,公司继续挖掘自研种鸡生产性能综合优势,逐步实现圣泽901Plus品种的全面替换,养殖效率不断提高。

   公司持续发力食品端,持续推出新品销量稳步增长2024Q1-Q3公司肉制品销量26.72万吨(同比+9.33％),销售收入59.00亿元(同比-3.52％),销售均价约22080.84元/吨(同比-11.75％)。产能方面,食品十厂产能逐步释放,为公司新增年6万吨食品深加工产能。B端,重客、餐饮、出口多渠道销量均实现增长,其中出口渠道销量同比增长超30％,产品高品质溢价优势明显。C端,零售板块线上、线下渠道均衡发力,持续推出新品,推动品牌建设,聚焦于产品的多样化,2024Q1-Q3公司C端收入同比增长接近20％。

   风险提示:疫病风险,白羽鸡产能扩张超预期,公司产能推进不达预期等。