苏试试验(300416):2024Q3业绩短期波动,订单有望稳步增长-2024年三季报点评

本报告导读:公司2024年三季报业绩符合预期,环境可靠性试验设备与服务订单有望保持良好增长,集成电路检测快速发展,随着产能逐步爬坡盈利能力有望提升。

   投资要点:维持增持评级。公司受下游行业有效需求波动、产能快速扩张后整体运营成本增长等因素,业绩有所下滑,下调公司2024-26年EPS至0.59/0.73/0.89(原0.70/0.90/1.11元),参考行业2025年23.98倍估值,给予公司2025年22倍PE,上调目标价至16.06元,增持评级。

   公司发布2024年三季报。公司2024年前三季度实现营收14.06亿元(同比-7.88％),归母净利1.46亿元(同比-33.56％),扣非归母净利1.31亿元(同比-36.12％);2024Q3实现营收4.89亿元(同比-11.91％),归母净利0.44亿元(同比-48.34％),扣非归母净利0.37亿元(同比-51.94％),业绩符合预期。

   三季度业绩短期承压,订单有望保持良好增长。试验设备板块,公司继续加大力度创新数字化、智能化、多物理量综合试验系统、环试+性能综合测试系统,以技术为导向探索行业需求并快速响应,或由于下游客户项目节奏放缓,导致公司收入确认延迟。环境与可靠性试验服务,公司深耕细分行业,聚焦新能源、航空航天、医疗器械、移动通信、电力装备等领域,丰富实验室专业测试能力,受产能爬坡影响,业绩短期波动。集成电路验证与分析服务板块,公司进一步强化FA、MA、RA试验能力建置,并革新销售模式,持续加快市场开拓步伐,增强市场推广能力,预计保持良好增长。

   产能快速扩张影响短期费用率,盈利能力有望逐步回升。2024年前三季度公司销售费率、管理费率、财务费率分别为7.73％(同比+1.62pct)、12.86％(同比+1.13pct)、1.77％(同比+0.6pct)。期间费用率提升主要由于产能快速扩张后整体运营成本增长,随着新增产能逐步爬坡,公司盈利能力有望提升。

   风险提示:下游需求不及预期;集成电路检测拓展不及预期。