华贸物流(603128):24Q3单季营收创新高,中期分红已兑现

事件:公司发布2024年三季报。2024年Q1-Q3,公司累计实现营业收入

  144.17亿元,较2023年前三季度同比+38.64％,为2019年同期的199.49％;

  实现归母净利润4.72亿元,较2023年前三季度同比-16.31％,为2019年同

  期的184.38％;实现扣非后归母净利润4.68亿元,较2023年前三季度同比-

  11.72％,为2019年同期的182.81％。

   2024Q3,与直客签约实现顺价模式,收入端进--步受益于运价弹性,单

  季营收创下年内新高水平。收入端来看2024年Q1-Q3,公司实现的营业收

  入144.17亿元中,Q1/Q2/Q3单季度营业收入分别为38.83亿元/47.17亿元

  /58.17亿元,同比+31.67％/+30.61％6/+51.54％。因公司从2024Q2开始与客

  户新签合同实现顺价,Q3收入端进一步受益于运价弹性,单季营收创下年内

  新高水平。

   2024Q3,公司继续发力控本提效,前三季度毛利率为10.88％。成本端来

  看,2024年Q1-Q3,公司实现营业成本138.26亿元,同比+42.11％,为2019

  年同期的199.91％;其中,2024年Q1/Q2/Q3单季度,公司营业成本分别为

  36.67亿元/45.72亿元/55.85亿元。截至2024Q3,公司毛利率为10.88％,.

  较2024中报(11.76％)-0.88pct。

  费用端来看,2024年Q1-Q3,公司销售费用(5.39亿元)、管理费用(3.71

  亿元)、研发费用(0.13亿元)、财务费用(0.46亿元),费用率分别为3.74％、

  2.57％、0.09％、0.32％,较2023年同期分别-1.32pct.-1.08pct、-0.09pct、

  +0.39pct。公司控费提效的成效进一步显现。

   公司持续发力布局跨境电商物流,年内有望继续迎来加速增长动力。2024

  年内,伴随我国本土品牌出海步伐持续推进,"出海四小龙"快速崛起,我国

  跨境电商行业景气度维持高位,公司进一步发力布局跨境电商业务板块。其中,

  2024年初至今,公司积极拓展日本小包业务,保持货量稳定增长;开发成都、

  列日、布达佩斯包机业务,中亚地区海外清关派送业务;加大境内外仓储资源

  建设力度,完成美国海外仓系统上线,扩大荷兰海外仓库容。我们维持此前预

  期,年内公司跨境电商业务有望继续迎来一波加速增长动力。

   公司已兑现2024年中期现金分红,分红率达50.11％。根据公司公告,

  2024年10月21日(股利发放日),公司以2024年6月30日总股本13.09

  亿股为基数,向全体股东每10股派发现金股利1.16元(含税),现金分红金

  额共计1.52亿元(含税),分红比例为50.11％。2024年内,公司继续保持

  较高的股东回报水平。

   投资建议:根据盈利预测结果,预计公司2024/25/26年能够实现基本每股

  收益0.52/0.58/0.65元,对应PE为11.46X/10.26X/9.22X,维持"推

  荐"评级。

  风险提示:空运海运价格大幅波动的风险;跨境物流需求不及预期的风险;地

  缘冲突下国际贸易形势变化产生的风险。