软通动力(301236):Q3业绩同比高增,华为生态领军成长可期-2024年三季报点评

事件:2024年10月25日,软通动力发布2024年三季报:2024年前三季度,公司营收222.08亿元,同比+73.07％;归母净利润0.76亿元,同比-78.44％,扣非后归母净利润0.8亿元,同比-0.04％。

   2024Q3,公司营收96.82亿元,同比+127.75％;归母净利润2.3亿元,同比+53.82％;扣非后归母净利润2.07亿元,同比+78.99％。

   投资要点:Q3利润同比增速拐点向上,提质增效成果显现公司2024年前三季度营收同比高速增长,主要原因系公司软硬一体战略驱动业务规模大幅增长;公司2024年前三季度归母净利润同比下滑,主要系年初并购软通计算和智通国际,公司间业务融合、组织拉通等成本增加所致。公司Q3单季度归母净利润同比增速扭转向上,我们看好公司全年业绩增长。

   公司提质增效成果显现。2024Q3单季度销售/管理/研发费用率分别为2.87％/3.73％/2.28％,同比-0.84/-4.12/-3.27pct,环比-0.77/-1.88/-0.69pct。

   公司实现鸿蒙生态全栈布局,有望受益鸿蒙生态繁荣发展公司全面围绕"操作系统+南向生态+北向生态"全链条体系,依托鸿蒙操作系统、鸿蒙原生应用、鸿蒙元服务、鸿蒙智联等多个核心要素,已实现鸿蒙生态全栈式覆盖。

   鸿蒙AIPC:子公司鸿湖万联发布SwanLinkOS5(天鸿操作系统),并联合软通计算推出搭载SwanLinkOS5的开源鸿蒙AIPC和智能交互平板等新一代智能产品。搭载SwanLinkOS5的开源鸿蒙AIPC,采用全国产领先的CPU和GPU,能满足高性能业务需求,又能带来极致视觉体验。

   开源鸿蒙:鸿湖万联已发布3个行业商业发行版、10+款开发套件,联合30+生态合作伙伴,完成50+商用设备的鸿蒙化适配,在商显、矿山、交通、教育、能源等多个领域实现商业落地。

   原生鸿蒙:2024年10月22日原生鸿蒙正式发布,相比4.0可用运行内存提升了1.5GB,流畅度提升30％,手机续航提升56分钟,第三方应用拍照清晰度提升1.6倍;截至2024年10月,鸿蒙原生应用和元服务数量已经超过了15000个。

   赋能软通计算、智通国际业务增长,推出昇腾AI服务器公司旗下软通计算(同方计算机)、智通国际布局服务器、AI工作站、机械革命游戏笔记本、开源鸿蒙AIPC等产品。2024年以来,公司持续加深与软通计算、智通国际子公司的业务协同。

   智算服务器方面,公司推出了基于昇腾的超强A系列服务器产品,包括数据中心级的超强A800I、A800TA2、A900PA2液冷整机集群服务器等。

   PC方面:智通国际ODM业务2024年7-9月连续刷新出货量新高。

   根据Canalys数据,2024Q2,机械革命PC出货量同比增长86％。

   盈利预测和投资评级:公司是国内领先的软件与信息技术服务商,考虑同方计算机以及同方国际并表收入,预计2024-2026年营业收入303.55/342.42/385.41亿元,归母净利润分别为5.71/8.28/11.13亿元,EPS分别为0.60/0.87/1.17元/股,对应2024-2026年PE分别为106/73/55X,维持"增持"评级。

   风险提示:宏观经济影响下游需求、市场竞争加剧、中美博弈加剧、物联网行业发展不及预期、国产替代不及预期、收购落地不及预期。