鼎泰高科(301377):Q3业绩高增,持续受益AI服务器需求增长-公司信息更新报告

2024Q3公司营收、利润保持增长,盈利能力有望逐渐修复公司2024H1营收11.29亿元,同比增长21.72％;归母净利润1.72亿元,同比增长1.75％;扣非归母净利润1.46亿元,同比增长10.27％。公司2024前三季度销售毛利率35.58％,同降2.13pct;净利率15.29％,同降2.97pct。我们认为AI服务器等高景气行业需求高增有望带动公司稼动率回升,叠加产品结构优化和内部降本增效措施,公司盈利能力有望修复。受到产能扩张不及预期、下游复苏进度不及预期等因素影响,我们下调2024-2025年盈利预测,预计2024-2026年公司归母净利润2.71/3.72/5.45亿元(2024-2025年原值为2.86/4.15亿元),EPS为0.66/0.91/1.33元(2024-2025年原值为0.70/1.01元),当前股价对应PE为30.6/22.3/15.2倍,我们认为公司未来业绩有望持续回升,维持"买入"评级。

   2024Q3单季度表现超预期,业绩拐点显现公司2024Q3单季度实现营业收入4.16亿元,同比增长20.74％,环比增长9.53％;归母净利润8334.9万元,同比增长31.49％,环比增长72.93％;扣非归母净利润7070.9万元,同比增长22.19％,环比增长77.31％。公司2024Q3单季度销售毛利率为37.17％,环比提高1.73pct,销售净利率为20.08％,环比提高7.38pct。受益于产品结构优化与降本措施效果显现,公司三季度单季业绩表现显著改善。

   AI服务器需求高增推动Ta-C钻针销售,泰国工厂产能驱动道具业务增长全球AI服务器需求高增,根据CounterpointResearch数据,2024Q2全球服务器市场收入达到454.22亿美元,同比增长35％。公司聚焦AI、半导体等高端领域的微小钻研发,掌握Ta-C润滑涂层技术,AI服务器市场高景气度有望促进公司高端涂层钻针销售增长,提高公司高端钻针产品销售占比。2024Q4公司泰国工厂有望逐步量产,公司高端产品占比提升、海外产能落地有望推动公司整体业绩与盈利能力改善。

   风险提示:下游需求复苏不及预期;产能建设不及预期;产品拓展不及预期。