电连技术(300679):24Q3营收及归母净利同环比提升,汽车业务加速放量

事件:公司发布2024年第三季度业绩,24Q3营收11.89亿,同比+41.50％/环比+7.66％;净利润1.56亿,同比+18.68％/环比+1.80％;归母净利润1.51亿元,同比+23.53％/环比+3.60％。我们点评如下:24Q3公司营收及归母净利润实现同环比提升。公司发布第三季度业绩,24Q3营收11.89亿,同比+41.50％/环比+7.66％;净利润1.56亿,同比+18.68％/环比+1.80％;归母净利润1.51亿元,同比+23.53％/环比+3.60％;毛利率33.60％,同比-1.48pct/环比+1.11pct;净利率13.1％,同比-2.52pct/环比-0.76pct。营收及归母净利同比增长,主要系客户新车发布拉动汽车连接器业务快速拓展。净利率同环比下滑,主要系投资收益同比下降0.23亿元,此外在建工程转固亦对利润率造成影响。

   预计Q3消费电子业务环比稳定,新车发布驱动汽车业务产能提升。消费电子业务方面,受库存水位、景气度影响,我们预计Q3手机业务占比将下降,考虑到软板业务环比持续提升,预计Q3消费电子业务总体经营环比稳定;汽车业务方面,受益于Q3下游大客户新车如智界R7的发布带动,叠加鸿蒙智行全系销量持续强劲,有望驱动公司汽车高频高速连接器产品放量。

   汽车业务增长叠加消费电子旺季,看好Q4及全年业绩增长。消费电子:Q4小米、荣耀、华为等智能手机品牌机型的密集发布,有望带动公司消费电子业务提升,毛利率亦有望改善。汽车:近期海内外智驾渗透提速,如比亚迪联手华为智驾、特斯拉发布无人驾驶新车,华为25年ADS4.0将开启高速L3级商用,小米亦将很快公布智能驾驶技术突破;公司作为国内车载高频高速连接器龙头,有望受益于客户智驾渗透和销量突破。长线来看,公司汽车连接器在头部客户中导入顺利,未来将加强国内主机厂、海外tier1及整车厂导入,有望打开更大的成长空间;此外消费电子领域传统业务需求回暖,新拓展的BTB连接器、电子烟业务逐步落地贡献业绩,长线成长逻辑清晰。

   维持"强烈推荐"投资评级。受益于汽车智能化加速渗透、终端降价驱动车载连接器产品国产替代、核心客户销量突出,公司车载业务有望持续增长;外加消费电子领域传统业务份额稳固,同时BTB连接器、电子烟等业务进展顺利,预计公司2024全年业绩增速较快。我们预计2024-2026年营收为45.79/63.07/83.96亿元,归母净利润6.40/8.50/11.04亿元,对应EPS为1.51/2.01/2.61元,对应PE为30.0/22.6/17.4倍,维持"强烈推荐"评级。

   风险提示:需求复苏不及预期,技术进展不及预期,市场竞争加剧,上游原材料涨价风险