天孚通信(300394):24Q3业绩实现稳步增长,高速率器件提质扩容助力未来发展

事件。10月22日,公司发布2024年三季报。2024年前三季度,公司实现营业收入23.95亿元,同比增长98.55％;实现归母净利润9.76亿元,同比增长122.39％;实现扣非后归母净利润9.51亿元,同比增长126.15％。

   高速光器件需求稳定增长,助力公司业绩稳步提升。受益于AI技术的发展和算力需求的增加,全球数据中心建设带动对高速光器件产品需求持续稳定增长,尤其是高速率产品需求增长较快,为公司带来收入同比增长。2024年前三季度,公司实现营业收入23.95亿元,同比增长98.55％;实现归母净利润9.76亿元,同比增长122.39％;实现扣非后归母净利润9.51亿元,同比增长126.15％。单季度来看,2024Q3公司实现营业收入8.39亿元,同比增长54.77％;实现归母净利润3.22亿元,同比增长58.69％;实现扣非后归母净利润3.10亿元,同比增长58.99％。2024年前三季度,利润端,公司整体毛利率为58.21％,同比增加5.27pct,盈利能力实现稳步提升;费用端,公司期间费用率为10.70％,同比增加0.83pct,主要受股权激励费用的增加所影响。

   研发投入持续加大,全球化布局稳步推进。公司聚焦于光通信行业,把握人工智能发展机遇,围绕提供光器件整体解决方案和先进封装制造两大板块为核心,持续加大研发投入,不断提升核心业务能力。2024年前三季度公司发生研发费用1.73亿元,同比增长65.07％,研发费用率为7.22％,持续保持高研发投入。公司持续推进高速率器件业务提质扩容,提高工艺技术水平和客户交付量;同时积极进行适用于各种特殊应用场景的FiberArray器件产品开发、适用于硅光模块特殊光纤器件及单通道高功率激光器产品开发、单波200G光发射器件的开发、适用于高速光模块的多通道接收波长解复用器件(POSA)的开发等。激光雷达业务方面,公司已为部分激光雷达厂商提供批量产品交付,同时为海内外多个不同技术路线客户提供研发送样验证,产品覆盖多样类别光器件;同时积极推进全球化产业布局,逐步完善以苏州为中国总部,新加坡为海外总部,江西与泰国为量产基地的全球网状布局。我们认为,随着人工智能的发展,算力需求增加,公司深耕高速光器件产品,积极推进全球化布局,未来业绩或将持续快速增长。

   盈利预测与投资评级:我们预计公司2024-2026年归母净利润为14.53/22.77/29.55亿元,2024-2026年EPS分别为2.62/4.11/5.34元,当前股价对应PE为45/29/22倍,鉴于光通信行业需求稳定增长,公司高速率产品扩产提量,我们持续看好公司未来业绩,维持"买入"评级。

   风险提示:市场需求不及预期风险;行业政策变化风险;国际贸易风险;竞争格局加剧风险。