智洋创新(688191):单Q3收入增速近30％,陆续中标铁路线路安全环境管控项目-2024年三季报点评

事件:公司发布2024年三季报,前三季度实现营业收入6.76亿元,同比+20.08％;归母净利润0.37亿元,同比+10.92％,毛利率32.66％,同比-1.74pct。单Q3营业收入2.42亿元,同比+29.69％,归母净利润0.11亿元,同比+19.8％,公司单Q3业绩增速好于前两季度。2024前三季度股份支付费用0.16亿元,考虑股份支付费用的情况下公司业绩符合预期,还原股份支付费用的情况下公司前三季度归母净利润同比增速超60％。

   智慧电力业务为公司基本盘,智慧轨交与智慧水利打开成长空间。前三季度公司电力业务实现收入6.12亿元,同比+14.06％。输电业务为公司第一大主营业务,公司在输电巡检行业已经取得了50％左右市占率,深度绑定国家电网。公司发布了电力行业大规模语言模型、电力行业多模态大模型、电力全景感知视觉大模型。公司输电线路智能运维解决方案已成功应用于"锡盟-山东1000kV特高压线路"、"向家坝-上海±800kV特高压直流输电线路"等重大项目区段。

   水利信息化行业景气度持续提升,公司第二增长曲线增长强劲。2024年1-9月全国完成水利建设投资8601亿元,同比增长12.9％,水利建设完成投资创新高。公司前三季度水利业务实现收入0.2亿元,同比+32.2％。公司在滨州成功落地形成"无人机+河管员+数字平台"的河湖数字化、立体化管护模式;中标无棣县河海流域排涝能力建设信息化等项目;宜兴市水利局携手公司打造的水利矩阵平台被水利部选取为典型水库数字化成果,开展系列推广。

   铁路线路安全管控环境平台招标开启,公司铸造第三增长极。2024年1-9月全国铁路完成固定资产投资5612亿元,同比增长10.3％,行业快速回暖。公司前三季度轨交业务实现收入0.42亿元,同比+283.73％,仅上半年轨交业务收入就超去年全年收入(0.16亿元)。轨交业务收入主要来自于铁路线路安全环境管控,线路安全环境管控公司目前已中标济南,昆明,南昌,乌鲁木齐,太原,上海,西安等路

   盈利预测:我们预计公司2024/2025/2026年归母净利润为0.88/2.12/3.61亿元,同比增长112.17％/140.99％/70.05％。维持"买入"评级。

   风险提示:行业发展不及预期,公司业务进展,盈利预测与估值模型不及预期。