美埃科技(688376):专注空气净化领域,收购扩展产品线-三季点评

   事件:公司发布2024年三季报,公司前三季度实现营业收入12.02亿元,同比增长12.16％;归母净利润1.49亿元,同比增长15.17％;扣非归母净利润1.39亿元,同比增长28.95％。

   空气净化技术国内领先:公司成立以来始终聚焦于半导体、生物制药、公共医疗卫生等领域的工业级超洁净技术;产品的技术参数、市占率国内领先,可对标海外著名企业,客户覆盖国内外知名半导体龙头厂商。

   毛利率水平提升,拓展过滤器替换业务:公司过滤器产品具有耗材属性;通过不断拓展存量替换市场,公司在满足客户现有工厂替换需求的同时,获得持续性订单,有力地保障了业绩的增长。公司2024Q3季度毛利率为32.22％,创历年来新高。

   拟私有化捷芯隆,实现产品线延伸:美埃科技拟指定全资子公司美埃香港控股收购香港上市公司捷芯隆。交易完成后,美埃香港控股将持有捷芯隆100％股份,后者将从港交所退市。捷芯隆则是行业内较知名的洁净室墙壁和天花板系统供应商,涉及半导体、电子、制药、生物科技等。通过收购捷芯隆,公司将进一步拓展业务范围,补链强链,提升在全球市场的竞争力。

   投资建议:我们预计公司2024-2026年实现营业收入19.00/23.38/28.50亿元,归母净利润2.45/3.29/3.79亿元。对应PE分别为22.95/17.14/14.87倍,维持"增持"评级。

   风险提示:海外客户拓展进度不及预期;晶圆厂客户空气净化设备需求放缓;行业竞争加剧;限售股解禁风险。