新易盛(300502):紧抓AI机遇,业绩持续兑现-2024年三季报点评

事件公司发布2024年Q3业绩报告,公司前三季度实现营业收入51.30亿元,同比增长145.82％;归母净利润16.46亿元,同比增长283.20％;扣非归母净利润16.44亿元,同比增长287.73％。其中2024年Q3实现营业收入24.03亿元,同比增长207.12％,环比增长48.79％;归母净利润7.81亿元,同比增长453.07％,环比增长44.46％;扣非归母净利润7.79亿元,同比增长456.43％,环比增长44.33％。

   紧抓市场机遇,产能持续提升受益AI发展,公司800G产品持续出货。海外产能方面,泰国工厂一期产能持续扩大,目前已具备良好的生产和交付能力;泰国工厂二期正在建设中,预计2024年Q4建成。泰国工厂二期的规模较一期有较大的增长,预计建成后会对公司产能提升起到积极作用。

   产品持续向1.6T升级,LPO产品已具备量产能力2024年9月的深圳国际光博会上,公司主要展示面向当前和未来数据中心与AI/ML集群内部互联需求的100G至1.6T系列高速光模块,以及面向DCI应用的400GZR/ZR+和800GZR/ZR+系列相干光模块;LPO方面,公司100G/lane的400G和800GLPO光模块已经具备规模量产的能力,200G/lane的LPO光模块也在年初实现样品演示。液冷方面,公司研发出可应用于浸没式液冷环境的800GOSFP光模块,该方案部署在数据中心和AI/ML集群,能够帮助其提升冷却效率,降低运营成本。

   公司业绩持续兑现,维持"买入"评级我们预计公司2024-2026年营业收入分别为66.02/115.14/161.07亿元,同比分别113.13％/74.40％/39.89％;归母净利润分别为19.63/27.22/37.80亿元,同比增速分别为185.12％/38.71％/38.87％。EPS分别为2.77/3.84/5.33。鉴于公司产品迭代升级及泰国工厂产能逐步释放,盈利能力有望提升,维持"买入"评级。

   风险提示:产品拓展不达预期的风险;行业政策和发展风险;产品技术升级的风险。