广立微(301095):加大研发投入,夯实中长期技术壁垒

近期,公司发布2024年三季报,公司前三季度实现收入2.9亿元(同比+12.2％),归母净利润771.0万元(同比-84.9％),扣非归母净利润-333.4万元(同比-112.6％),公司研发投入加大,产品品类不断扩充,维持买入评级。支撑评级的要点

   加大研发投入,夯实中长期技术壁垒。第三季度公司主营业务收入1.2亿元(同比-10.2％),归母净利润517.4万元(同比-81.6％),扣非归母净利润19.1万元(同比-99.3％)。公司归母及扣非归母净利下降主要是因为研发投入加大,前三季度公司研发费用达2.0亿元(同比+37.7％)。公司以技术研发为根本,技术壁垒有望持续拓宽。

   海外市场有望打造新增量。公司加大海外市场的拓展力度。除了加强与既有的海外经销商合作外,公司还积极拓宽海外市场的覆盖广度。除此之外,公司在新加坡设立子公司、增资参股海外合作伙伴,进一步深入海外市场。截至2024年上半年,公司海外业务收入超600万元,相比去年同期增长27.9％。

   产品品类持续扩充。在EDA软件方面,公司近年来新推出了设计类EDA软件DFT工具,2024年DFT设计和良率诊断解决方案整合完成,已在多家客户处应用并实现销售收入;可制造性设计(DFM)工具核心模块研发取得重要进展,其中CMPEXP已在国内多家头部企业试用。上半年半导体人工智能应用平台INF-AI正式发布,以AI/大模型赋能设计与制造;半导体离线大数据分析系统已完整布局并持续迭代升级,DE-YMS、DE-DMS等产品已取得规模订单;半导体在线大数据分析系统研发稳步推进,已在客户处迭代试用,助力集成电路实现高质量的智能制造。

   估值

   预计24-26年归母净利为1.4、2.1和2.8亿元,EPS为0.71、1.03和1.42元(考虑公司加大研发投入,下修58.7％-63.1％),对应PE分别为71X、49X和35X。公司加大研发投入,夯实中长期技术壁垒,维持买入评级。

   评级面临的主要风险

   客户拓展不及预期;费用管控不及预期;业务增长不及预期。