洁特生物(688026):2024Q3利润同比增长,下游需求持续回暖-2024年三季报点评

事件:2024年10月24日,洁特生物发布2024年三季报:2024年公司前三季度实现营业收入3.91亿元,同比上升18.56％;实现归母净利润0.50亿元,同比增长259.26％;实现扣非后归母净利润0.44亿元,同比增长330.98％;销售毛利率39.78％,同比上升12.42个pct,销售净利率12.88％,同比增长8.59个pct;截至2024年9月底,公司存货金额为1.10亿元,同比增长26.44％;2024年前三季度公司经营活动现金流净额为0.09亿元,同比下降87.60％。

   2024Q3单季度,公司实现营业收入1.55亿元,同比+16.22％,环比+12.03％;实现归母净利润为0.20亿元,同比+83.25％,环比-7.63％;扣非后归母净利润0.19亿元,同比+97.29％,环比-11.78％;销售毛利率为43.05％,同比+11.31个pct,环比+1.33个pct;销售净利率为13.10％,同比+4.75个pct,环比-2.75个pct;2024Q3季度末,公司存货金额为1.10亿元,同比+26.44％,环比+30.95％;2024Q3单季度,公司经营活动产生的现金流量净额为-0.06亿元,同比由正转负。

   投资要点:下游需求持续回升,公司2024Q3利润同比增长受行业内供需关系变动影响,下游市场需求有所回升。2024年前三季度公司实现营业收入3.91亿元,同比增长18.56％。2024年前三季度公司归母净利润0.50亿元,同比增长259.26％。2024年年前三季度公司销售费用率为5.34％,同比-1.54个pct;管理费用率为7.29％,同比+1.02个pct;研发费用率为5.08％,同比-2.13个pct;

   财务费用率为4.29％,同比+3.48个pct。截至2024年9月底,公司存货金额为1.10亿元,同比增长26.44％。2024年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为0.09亿元,同比下降87.60％,主要系公司战略储备,预付原料款增加及支付税费增加所致。

   积极推进产品研发,核心技术持续提升公司主要从事细胞培养类及液体处理类生命科学耗材的研发、生产与销售。面对世界经济下行压力依旧持续、国内生命科学耗材市场需求有所回升,价格博弈持续不断的环境,2024年上半年,公司结合生命科学、IVD行业的发展趋势,继续加大生物实验室一次性塑料耗材的研发投入,围绕细胞治疗、生物医药、疫苗研发等领域市场需求积极布局新品的研发和产业化,并持续提升自动化制造能力。

   在细胞培养液方面,公司推出了胎牛血清、无血清培养基、基础培养基、辅助试剂等系列生物试剂产品。

   提升自主品牌建设,延伸布局医疗耗材及设备截至2023年底,国内生命科学耗材市场仍以进口品牌产品为主,国内市场被进口品牌产品占据绝大部分份额,国内生命科学服务企业以中小型企业为主。随着国产品牌产品质量的提升,实验室耗材领域国产化率正逐年提升。公司是国内生命科学耗材领先企业,相对于国际品牌同类产品,公司产品性能指标差距不大。2024年上半年,公司继续加大境内外市场开拓力度,在德国设立子公司,将以此为据点向欧洲市场开展自有品牌推广工作。同时,公司立足自身在细胞培养及生命科学耗材的核心优势,积极推进向医疗耗材及医疗设备行业渗透。

   盈利预测和投资评级预计公司2024-2026年营业收入分别为5.54、6.74、8.11亿元,归母净利润分别为0.73、0.90、1.11亿元,对应PE分别26.53、21.45、17.49倍。公司作为国内生命科学耗材领先企业,在国内品牌中具有先发优势,随着国产化率的逐年提升,公司有望逐年提高市占率,快速成长,实现进口替代。维持"买入"评级。

   风险提示市场开拓不及预期;原材料价格波动风险;新产品研发不及预期;行业竞争格局恶化;产品价格下降风险;国产替代进程不及预期;汇率波动风险。