汇顶科技(603160):前三季度利润提升明显,多款新品厚积薄发-2024年三季报点评

事件:公司发布了2024年三季度报告,24Q1-Q3公司实现营业收入32.23亿元,同比增长0.82％;实现归母净利润4.48亿元,同比增长3499.30％;实现扣非归母净利润4.00亿元,同比增长2041.38％。24Q3公司实现营收9.67亿元,同比下降17.71％;单季度归母净利润1.31亿元,同比下降11.82％;扣非归母净利润1.25亿元,同比下降13.19％。

   24年前三季度公司盈利能力持续提升,费用控制成效显著。1)营收端:受安卓客户拉货节奏的影响,公司24Q3业绩短暂承压,单季度营收同比下降17.71％;2)利润端:24Q1-Q3公司销售毛利率41.74％,同比增长0.78pct;销售净利率13.91％,同比增长13.52pct,盈利能力持续提升;3)费用端:目前公司聚焦于自身优势明显且市场前景可观的研发项目,持续提升研发效率及加强销售、管理费用管控,24Q1-Q3公司销售/管理/研发/财务费用率为3.68％/3.91％/22.32％/-2.31％,分别同比下降-1.85/-0.89/-2.27/-0.38pct。

   消费电子传统旺季开启,公司产品为品牌新机赋能。1)根据CounterpointResearch数据,24Q3全球智能手机销量同比增长2％,连续四个季度实现增长,手机市场持续复苏趋势明显。2)公司指纹传感器、触控控制芯片在行业内保持领先,其中超声波指纹传感器24H1获得终端旗舰项目导入,预计24Q4实现大规模商用;光学指纹产品2023年在安卓手机市场市占率达到近70％,龙头地位稳固;屏下光线传感器、智能音频放大器等新品24年进展顺利,不断打开公司成长空间。3)公司产品目前广泛应用于华为、小米、三星、vivo等品牌客户,预计24Q4有多款搭载公司产品的品牌机型亮相。例如vivo10月14日发布的X200系列旗舰机型,配备了公司的指纹识别方案、屏下光线传感器、触控方案、智能音频放大器和音频软件等,实现了手机硬件与性能的多维升级。

   投资建议:我们预计汇顶科技2024-2026年营收分别为为52.79、62.56、73.63亿元,归母净利润分别为6.96、9.55、11.10亿元。公司指纹识别等核心产品经过多年市场考验,在安卓端依然保持较高的市场占比,我们持续看好公司未来业务拓展以及业绩增长,维持"买入"评级。

   风险提示:行业波动风险,市场竞争及利润空间缩小的风险,原材料及代工风险。