同花顺(300033):交投活跃收入改善,看好公司业绩爆发-2024年三季报点评

投资要点:维持"增持"评级,给予2025年估值60xPE,调整目标价至280.57元。公司2024年前三季度实现营业收入23.35亿元,-1.59％yoy,实现净利润6.51亿元,-15.53％yoy。公司业绩符合预期,考虑到资本市场成交量持续放大,调整公司24-26年EPS为3.00/4.67/6.59元(调前2.59/2.74/3.02元),给予公司25年60xPE,对应目标价为280.57元,维持公司"增持"评级。

   市场交投活跃,第三季度营收恢复正增长,费用增加致利润下滑。第三季度公司营收增长4.81％,主要得益于市场回暖,2024Q3wind全A指数上涨17.68％;市场回暖也带来开户数大幅提升,根据财联社报道,"节前9月24日-9月30日期间,行业整体新增开户数量相比大涨前相同时间区间普遍增幅在2-6倍之间",交投活跃及开户数大幅增长带动公司C端业务表现。但第三季度归母利润2.88亿,同比-7.47％,主要原因是在成本费用端增长较多,单季度营业成本、销售费用、管理费用、研发费用分别同比+59.8％/+13.2％/-18.71％/-5.65％,营业成本增加主要是为不断提升数据质量,相应的信息数据采购费、技术服务费增加,同时数据录入、数据标注等相关人员成本增加所致。销售费用增加主要是公司加大B端业务拓展,销售人员或有增加。

   市场交投活跃,看好公司业绩爆发。4季度市场交投持续活跃,10月8日至10月22日的日均股票成交额达到20667亿,市场活跃预计带动公司C端增值电信业务及广告业务收入的大幅提升。叠加公司AI业务持续投入,在AI大模型的赋能下,中国智能投顾和投研市场有望受益于客户付费意愿提升而快速增长,公司有望凭借数据和算法优势获取较高市场份额,看好公司未来业绩爆发。

   催化剂:资本市场交投活跃。

   风险提示:资本市场剧烈波动、公司AI大模型商业化进度不及预期。