华测检测(300012):Q3业绩符合预期,并购拓展海事等新领域-2024年三季报点评

公司发布2024年三季报。2024Q1-Q3,公司实现营收43.96亿元,yoy+7.71％,归母净利润7.47亿元,yoy+0.79％,毛利率50.88％,yoy+0.50pct,净利率17.11％,yoy-1.45pct;2024Q3,公司实现营收16.05亿元,yoy+5.21％,实现归母净利润3.10亿元,yoy-0.82％,毛利率为53.24％,yoy+1.17pct;净利率为19.59％,yoy-1.35pct。

   2024Q3公司营收稳健增长,研发与财务费用增加较多短期影响利润增速。2024Q3,公司营收同比增5.21％,但归母净利润同比下滑0.82％,主要与研发费用和财务费用同比分别增加0.35/0.15亿元有关,其中,研发费用增加较多预计与公司加大新业务布局有关,而财务费用有一定增加,预计与汇兑收益同比有一定下滑有关。

   通过收购加大在海事及电动自动车领域的布局。2024年,公司宣布收购Naias100％股权,本次收购进一步完善了公司在全球航运绿色能源领域的战略布局,加强了公司海事在全球的技术服务网络和服务能力。此外,公司签署了投资入股江苏红海车辆检测有限公司的《增资协议》,以人民币900万元对常州红海进行投资,投资后公司将持有常州红海70％股权,旨在布局电动自行车检测领域,进一步完善公司在电子科技产业生态的战略布局。并购拓展新领域一直是检测公司持续增长的重要手段。

   公司是我国检测领域龙头企业,看好公司长期发展前景。检测行业整体需求相对稳定,其中,电子电器等新兴领域〔包括电子电器、机械(含汽车)、材料测试、医学、电力(包含核电)、能源和软件及信息化〕需求较好,传统领域〔包括建筑工程、建筑材料、环境与环保(不包括环境监测)、食品、机动车检验、农产品林业渔业牧业)占行业总收入的比重呈现下降趋势,由2016年的47.09％下降到2023年的38.32％,行业格局也在持续优化,公司是我国检测领域的龙头企业,服务能力已全面覆盖到食品及农产品、环境、建筑工程及工业服务、医药及医学、计量校准、新能源汽车、船舶、芯片及半导体、化妆品及宠物食品、低碳环保和绿色认证、轨道交通和航空材料等相关行业及其供应链上下游产业的服务。截至2024年6月底,公司已在全球90多个城市,设立了约160间实验室和260多个服务网络,集团及各分子公司每年出具400多万份具有公信力的检测认证报告,服务客户10万多家。看好公司长期发展前景。

   投资建议:公司是我国检测龙头,竞争力突出。预计2024-2026年归母净利润9.55/11.84/13.67亿元,对应PE为26x/21x/18x,维持"推荐"评级。

   风险提示:宏观经济波动风险,新建实验室负荷率上升过慢影响盈利性风险。