海晨股份(300873):Q3业绩下滑幅度收窄,剔除汇兑和赔偿影响后表现更优-2024三季报点评

事件:公司公告三季报,2024年前三季度实现营收12.46亿元、同比下滑8.05％;归母净利润2.18亿元、同比下滑11.25％;扣非后同比下滑9.66％。

   2024Q3单季度业绩下滑幅度收窄,剔除汇兑和赔偿影响后表现更加亮眼。

   根据公司公告的三季报,2024Q3单季度实现收入4.34亿元、同比下滑5.76％;归母净利润为0.68亿元、同比下滑4.93％;扣非后为0.64亿元、同比下滑3.71％。盈利能力方面,2024Q3单季度毛利率为30.72％,同比提升5.65个百分点;净利率为16.37％,同比提升0.05个百分点。需要注意的是,根据三季报内容,2024年前三季度财务费用合计-0.28亿元,去年同期是-0.58亿元,差额主要是汇兑损益造成;营业外支出方面,2024年前三季度为0.23亿元、相比去年同期大幅增长542.21％,主要是赔偿损失增加所致,如果将汇兑损益和赔偿损失(类似于一次性的)剔除,公司前三季度的表现将更加亮眼。

   半导体自动化设备业务星辰大海,昆山工厂改造升级完成已投产使用。1)2023年,公司收购昆山盟立,整合后的新平台海盟公司主要产品包括半导体及液晶面板AMHS领域的天车、无人搬运车、举升机、智能存储柜等,以及物流和零售智能装备领域的穿梭车、提升机、轨道式密集货架等。2)AMHS市场空间广阔、自主可控的潜力十足。根据弥费科技公众号的数据,2022年全球半导体AMHS市场规模在36亿美金(约265亿人民币)左右,预计年增长率为16％左右,多年来全球市场基本被日本村田机械和日本大福所垄断,市占率达95％以上。3)2024H1,公司完成了昆山工厂改造升级,引入新一代生产和测试设备,升级后的工厂已正式投产使用;研发团队进一步对半导体机器人和装备等产品迭代升级,持续提升公司产品性能和竞争优势。

   盈利预测:我们预计2024-2026年公司EPS分别为1.20、1.34、1.62元,PE分别为15、14、11倍,维持"买入"评级。

   风险提示:3C电子和新能源汽车业务、半导体自动化设备进展不达预期等。