明月镜片(301101):收入业绩平稳向好,与光学巨头合作进军高端市场-公司信息更新报告

收入业绩平稳向好,与光学巨头合作进军高端市场,维持"买入"评级公司2024Q1-Q3实现营业收入5.8亿元(+3.6％),归母净利润1.4亿元(+11.9％),扣非归母净利润1.2亿元(+9.0％);2024Q3实现营业收入2.9亿元(+0.6％),归母净利润0.5亿元(+13.6％),扣非归母净利润0.4亿元(+15.2％)。考虑到终端渠道竞争加剧,我们下调2024-2026年盈利预测,预计2024-2026年归母净利润为1.75/2.10/2.42亿元(2024-2026年原值为2.01/2.43/2.89亿元),对应EPS为0.87/1.04/1.20元,当前股价对应PE为29.6/24.7/21.4倍,看好公司未来持续聚焦大单品策略效果凸显及新品"轻松控Pro"2.0有效放量,维持"买入"评级。

   盈利能力:净利率显著改善,持续加大研发投入2024Q1-Q3公司整体毛利率为59.3％(+1.4pct),期间费用率为34.0％(+2.7pct),其中销售/管理/研发/财务费用率分别为18.9％/11.1％/3.9％/0.0％,分别同比-1.1/+1.2/+0.9/+1.7pct,综合影响下,2024Q1-Q3公司销售净利率为24.8％(+1.2pct),扣非净利率为20.1％(+1.1pct)。单季度看,公司2024Q3公司毛利率59.1％(-1.1pct);期间费用率为32.9％(-2.1pct),综合影响下,2024Q3公司销售净利率为25.7％(+2.1pct),扣非净利率21.2％(+2.7pct)。

   公司亮点:聚焦大单品策略效果明显,与光学巨头合作进军高端市场公司聚焦大单品策略效果明显,其中PMC超亮系列产品2024Q1-Q3收入同比增长50.6％、1.71系列产品同比增长16.5％,同时推出新品"轻松控Pro"2.0,进一步优化了镜片的光学设计和成像质量,2024Q3"轻松控"全系列产品销售额为4597万元,同比增长2.4％。与光学巨头合作进军高端市场,公司与全球光学巨头徕卡举办中国发布会,展示了徕卡镜片的最新科技成果,双方未来合作涵盖了光学技术的共享、产品研发联合创新及市场渠道的拓展等诸多方面。公司将利用服务中国市场多年来积累的经验,进军高端镜片市场,实现产品新突破。

   风险提示:市场需求放缓风险、原材料价格波动风险、新品推广不及预期