明月镜片(301101):业绩稳健发展,进军高端市场-2024年三季报点评

事件:公司公告2024年前三季度实现收入5.83亿元,同比增加3.61％;归母净利润1.37亿元,同比增加11.91％;扣非归母净利润1.17亿元,同比增加9.88％。单三季度实现收入1.98亿元,同比增加0.64％;归母净利润0.48亿元,同比增加13.57％;扣非归母净利润0.42亿元,同比增加15.22％。

   毛利率提升。2024年前三季度毛利率59.30％,同比提1.39pct。销售费用率18.93％,同比降低1.05pct,管理费用率11.08％,同比增长1.17pct;研发费用率3.94％,同比增长0.93pct,系公司增加研发投入。

   大单品保持高增长,推出轻松控Pro2.0。公司业绩受到原料业务及出口的部分拖累,镜片业务第三季度营收16,690.54万元,同比增长3.9％(剔除出口业务)。公司聚焦大单品策略效果明显,常规镜片中的明星产品,如PMC超亮系列产品前三季度收入同比增长50.62％、1.71系列产品同比增长16.5％。公司不断推出近视管理产品,今年三季度推出新一代轻松控PRO2.0系列产品,进一步优化了镜片的光学设计和成像质量。第三季度"轻松控"全系列产品收入4,597万元,同比增长2.4％;剔除前述产品升级回收带来的影响后,"轻松控"全系列产品收入5,352万元,同比增长34.2％。

   光学巨头合作,进军高端市场。明月与全球光学巨头徕卡举办中国发布会,展示了徕卡镜片的最新科技成果。双方未来合作将涵盖光学技术的共享、产品研发联合创新及市场渠道的拓展等诸多方面。明月将利用服务中国市场多年来积累的经验,进军高端镜片市场,实现产品新突破。

   投资建议:预计2024-2026年公司收入7.82、9.01、10.22亿元,同比增长4.4％、15.3％、13.4％;归母净利润1.77、2.10、2.43亿元,同比增长12.3％、18.6％、15.9％;维持"增持"评级。

   风险提示:经济修复不及预期,销售不及预期,原材料价格波动,经销商管理风险等