同花顺(300033):主业与市场共振,大模型将重塑投研工作流

事件:公司发布2024年三季度报告,2024年前三季度公司实现营业收入23.35亿元,同比下滑1.59％;实现归母净利润6.51亿元,同比下滑15.53％;实现归母扣非净利润6.31亿元,同比下滑16.74％。

   重磅政策活跃资本市场,公司业绩拐点已至。公司Q3收入增长4.81％,环比Q2收入增速提升15.27pcts;Q3归母净利润虽仍下滑7.47％,但比Q2降幅23.15％有明显收窄。2024年9月26日,中共中央政治局召开会议,会议强调,"要加大财政货币政策逆周期调节力度","要发行使用好超长期特别国债和地方政府专项债","要降低存款准备金率,实施有力度的降息","要努力提振资本市场"。政策提振资本市场,公司主业C端增值电信业务与开户导流业务将直接受益,金融机构支付能力提升也将带动B端iFinD业务发展。易观千帆最新数据显示,2024年9月证券服务应用活跃人数15,922.58万人,相较8月,环比增长16.83％,同比上升12.7％。我们预计,2024Q4以来A股成交量显著增长将驱动公司业绩拐点向上。

   持续投入大模型研发,投研Agent时代来临。2024Q3,公司集中资源对人工智能大模型领域进行投入,尤其在数据采购、数据整理等方面投入有所增加;2024年前三季度,公司加大对多模态大模型技术攻关和产品应用的研发,运用多模态大模型技术赋能公司现有业务场景、产品和服务体系,进一步提升产品竞争力。9月25日,公司发布同创智能体平台(AgentStudio),该金融垂类Agent平台内置了插件、工作流、知识库、数据库及多模型适配等工具,当前已与超过150家证券、期货及银行等金融机构合作,打造了超过5000个优质行业应用场景智能体,持续赋能投研工作流,Agent时代已至。

   投资建议:公司作为互联网金融龙头,AI技术持续赋能各业务线,B端iFinD业务增长空间广阔,C端AI投顾差异化优势凸显,大模型技术助力平台化转型。我们预测公司2024-2026年实现收入40.05、45.21、51.84亿元,实现归母净利润15.92、18.28、21.17亿元,对应当前PE分别为68x、59x、51x,维持"增持"评级。

   风险提示:机构业务拓展不及预期;AI大模型研发落地不及预期;金融市场系统性风险。