明月镜片(301101):2024Q3归母净利润同比+14％,携手光学巨头进军高端市场-2024年三季报点评

2024年Q3公司归母净利润同比+13.57％:2024年前三季度,公司实现收入5.83亿元,同比+3.61％,实现归母净利润1.37亿元,同比+11.91％,实现扣非归母净利润1.17亿元,同比+9.88％。单看Q3,公司实现收入1.98亿元,同比+0.64％,实现归母净利润4804万元,同比+13.57％,实现扣非归母净利润4198万元,同比+15.22％。

   毛利率略有降低,期间费用率管控良好:2024年Q3公司整体毛利率59.10％,同比降低1.1pct,净利率25.66％,同比提升2.13pct,销售费用率18.58％,同比降低4.4pct,管理费用率10.12％,同比降低0.4pct。

   受益于大单品聚焦策略,公司明星产品表现亮眼:2024年Q3公司镜片业务实现收入1.67亿元,同比+3.9％(剔除出口业务)。公司聚焦大单品策略效果明显,常规镜片中的明星产品,如PMC超亮系列产品前三季度收入同比+50.62％、1.71系列产品同比+16.5％。

   轻松控PRO2.0戴镜12个月等效球镜度有效率达到73.82％,Q3"轻松控"全系列产品销售额同比+2.4％:公司于2024年Q3推出新一代轻松控PRO2.0系列产品,进一步优化了镜片的光学设计和成像质量。中山大学中山眼科中心公布的试验报告表明:轻松控PRO2.0戴镜12个月等效球镜度有效率为73.82％,较轻松控PRO1.0的60％有了大幅提升,在同样价格的基础上,轻松控PRO2.0产品更优、防控效果更佳。2024年Q3公司"轻松控"全系列产品销售额为4597万元,同比+2.4％,剔除前述产品升级回收带来的影响后,第三季度"轻松控"全系列产品销售额为5352万元,"轻松控PRO"系列产品销售额同比+34.2％。2024年1-9月公司轻松控累计销售额1.2亿元,同比增速+22％。

   携手合作全球光学巨头,进军高端镜片市场:10月15日公司与全球光学巨头徕卡公司闪耀举办"全新视界·徕卡镜片(LeicaEyecare)中国发布会",现场展示了徕卡镜片的最新科技成果,双方未来合作涵盖了光学技术的共享、产品研发联合创新及市场渠道的拓展等诸多方面。公司将利用服务中国市场多年来积累的经验,进军高端镜片市场。

   盈利预测与投资评级:2024年Q3收入利润仍维持了一定韧性,我们维持公司2024-2026年归母净利润1.76/1.95/2.14亿元,最新收盘价对应2024-2026年PE分别为31/28/25倍,维持"买入"评级。

   风险提示:离焦镜推广不及预期,离焦镜市场竞争加剧,终端消费疲软,费用投放过高等。