明月镜片(301101):推出"轻松控"PRO2.0产品,聚焦大单品策略效果明显-公司季报点评

事件:公司发布三季报,2024年前三季度实现营业收入5.83亿元,同比增长3.61％;归母净利润1.37亿元,同比增长11.91％;扣非归母净利润1.17亿元,同比增长9.88％。

   单季度看,24Q3实现营业收入1.98亿元,同比增长0.64％;归母净利润0.48亿元,同比增长13.57％;扣非归母净利润0.42亿元,同比增长15.22％。

   2024年前三季度综合毛利率为59.30％,同比增加1.4pct。期间费用率为33.99％,同比增加2.7pct。其中,销售/管理/研发/财务费用率分别为18.93％/11.08％/3.94％/0.04％,同比变化-1.1pct/+1.2pct+0.9pct/+1.7pct。

   2024年前三季度,财务费用有所增加,主要是自有资金理财产品期限的调整,按照会计准则计入投资收益。

   聚焦大单品策略效果明显。公司24Q3镜片业务营收1.67亿元,同比增长3.9％(剔除出口业务)。常规镜片中明星产品表现突出,如PMC超亮系列产品前三季度收入同比增长50.62％、1.71系列产品同比增长16.5％。此外,公司依托强大的研发实力,不断创新近视管理解决方案,于24Q3推出新一代轻松控PRO2.0系列产品。第三季度"轻松控"全系列产品销售额为4597万元,同比增长2.4％;剔除渠道内的轻松控PRO1.0系列产品升级回收带来的影响后,第三季度"轻松控"全系列产品销售额为5352万元,"轻松控PRO"系列产品销售额同比增长34.2％。

   盈利预测与评级:我们预计公司24-25年净利润分别为1.8/2.1亿元,参考可比公司,给予公司24年32-35倍PE,对应合理价值区间为29.04-31.76元/股,给予"优于大市"评级。

   风险提示:防控镜片市场竞争加剧,渠道拓展不及预期,品牌营销投入过大。