行动教育(605098):高分红策略延续,Q4培训旺季或拉动业绩增长-公司信息更新报告

2024Q3收入持平,利润保持增长,看好公司拓客能力,维持"买入"评级2024Q3公司营业收入为1.73亿元(同比+0.27％),归母净利润为5841.1万元(同比+5.74％),毛利率为75.4％(同比-4.2pct);2024年前三季度实现营业收入5.63亿元(同比+22.1％),归母净利润为1.95亿元(同比+21.1％),毛利率为75.9％(同比-2.9pct),三季度为公司淡季,收入同比稳健,环比承压。我们看好公司大客户持续拓展及旺季到来驱动业绩成长,维持盈利预测,预测2024-2026年归母净利润分别为2.82/3.38/4.19亿元,对应EPS分别为2.37/2.83/3.52元,当前股价对应PE分别为15.6、13.1、10.5倍,维持"买入"评级。

   2024Q3加大销售费用投入,政府补助增厚利润,高分红策略或将维持费用端,2024Q3公司销售费用率为29.4％(同比+2.1pct,环比+9.5pct),管理费用率为12.7％(同比+1.2pct,环比+5.6pct),研发费用率为2.43％(同比-1.6pct,环比+1.1pct),公司加大销售费用投入,或推动后续新签订单增长。利润端,公司2024Q3归母净利率为33.7％(同比+1.7pct),其中包括政府补助920万元。公司延续高分红策略,2024年Q3公司拟向全体股东每10股派发现金红利5.00元(含税),截至2024年三季度末现金分红比例提升至91.32％,截至10月22日收盘,股息率(TTM)为6.25％。截至2024年三季度末,公司货币资金为12.35亿元(同比+5.1％),公司表示将继续维持较高水平分红。

   合同负债维持较高水平,Q4为企业培训旺季,公司有望持续拓客,驱动成长在手订单方面,截至2024年9月30日,公司合同负债为9.65亿,同比增长10.2％,相比2024年H1末下滑-3.6％,依旧维持在较高水平。新签订单方面,Q4为企业预算季和战略季,面临保障年度增长,抢跑2025年增长的关键期,公司抓住机遇,于10月16日开办的浓缩EMBA课程核心客户包括雅迪、皇爷实业、中鼎集团等数百家企业,后续公司将在郑州、深圳等地开设专场。公司品牌优势显著,销售体系高效,Q4为企业培训旺季,业绩有望保持增长。

   风险提示:社会培训政策变动、行业竞争加剧、关键业务人员流动等风险