威胜信息(688100):业务稳健,海外业务翻番增长

事件:2024年Q1-Q3实现营业收入19.4亿元,同比增长16.8％,归母净利润4.2亿元,同比增长22.0％,扣非归母净利润4.1亿元,同比提升14.7％。2024年Q3实现营业收入7.2亿元,同比增长10.6％,归母净利润1.5亿元,同比增长14.5％,扣非归母净利润1.5亿元,同比减少12.7％。

   1、业务稳定增长,在手订单充裕

   产品结构优化拉动毛利率提升,营收净利实现双增长。报告期内,网络层业务收入7.0亿元,同比提升11.3％。主要得益于通信模块业务增长。感知层业务收入4.2亿元,同比提升31.2％。主要得益于数字电网的电监测终端业务拉动。应用层业务收入1.0亿元,同比提升69.9％。

   报告期内,网络层中通信模块实现收入6.0亿元,(2024H13.8亿元),占主营收比30.9％,同比增加22.3％,跃升为首要单品;新品收入占主营约50％,增长动能显著。根据公司公众号,报告期内公司成功推出分布式光伏解决方案、电鸿化终端、新一代双模通信芯片、Wi-SUN通信模块、新款智能超声波水表等超30款新产品及解决方案,其中分布式光伏解决方案2024年已承接超10万户改造项目,目前在山东、湖南、河南、湖北、江西等省市实现批量应用。前三季度实现新品收入9亿元,占主营业务收入比47％,同比增长32.4％。电鸿化终端落地南网,是率先研发采用鸿蒙系统的新一代智能网关,应用于广州南沙和珠海横琴两地电鸿示范区建设。

   在手订单充裕:截至报告期末,公司新签合同25.6亿元,同比增长13.6％;在手合同37.7亿元,同比增长28.7％。

   2、国际业务增长翻番,海外产能持续推动业务出海

   2024前三季度境内业务实现营业收入16.1亿元,同比增长7.4％;境外业务实现营业收入3.3亿元,同比增长105.9％,国际业务收入占比从2023年度10％提升至17％。根据公司半年报,2024H1新增墨西哥、印尼两家子公司,同时启动实施沙特、印尼、墨西哥建厂规划,并拟向中国香港子公司增资至8亿港元,持续助推全球能源转型的业务出海。此外,根据公司公众号,公司多款Wi-SUN自研芯片获得国际认证,在海外市场取得超数千万元订单。旗下威铭能源研发的智能超声波水表获得包括欧盟、英国等在内的全系列最高等级国际认证。

   3、国内外市场双轮驱动,中标国网南网维持头部地位

   南网中标,深化南网双模应用。根据证券日报网,2024Q1,国网总部第一批次集采招标项目中标1.06亿元,排名前列,2024年7月公司在南方电网2024年招标项目中标3.12亿元。进一步巩固了公司第一梯队供应商的市场地位。在通信芯片业务方面,公司推出HPLC通信芯片和双模通信芯片,并以此基础研发包括双模通信、宽带HPLC通信模组、Wi-SUN通信模组等。我们认为,双模通信批量应用已经成为大势所趋,公司着力于国网省网市场,推动深化国网南网的双模应用,为公司业绩增长核心驱动力蓄能,并将在2024年迎来重要增长机会。此外,公司持续扩张海外版图,多款Wi-SUN自研芯片获得订单,实现国内外市场双轮驱动。

   报告期内,公司持续推进数字电网和国际业务发展,着力挖掘智能配电、智慧能源业务潜能,构建从数字电网到数智城市能源互联网整体解决方案的全域生态。

   4、持续回购注销与现金分红,加大股东回报

   公司于2024年9月完成对回购专用账户中831.48万股已回购股份注销手续,本次注销股份金额约2亿元,注销完成后将增加每股收益。同时,公司2023年度每10股派息4.3元,同比增长30％,拟计划2024年年度利润的现金分红派息率为40％,持续增加现金分红,加大股东回报。

   5、投资建议:

   公司有望受益于能源互联网及电网智能化升级,考虑宏观影响下调境内业务增速,调整盈利预测,预计2024-2026年营收分别由28.0/35.1/43.8亿元调整为26.8/32.5/39.8亿元,预计每股收益分别由1.32/1.65/2.07元调整为1.30/1.58/1.93元,对应2024年10月22日42.19元/股收盘价,PE分别为32.55/26.67/21.87倍,维持"增持"评级。

   6、风险提示:电力物联网推进不及预期;中标金额不及预期;海外市场拓展不及预期;市场竞争加剧导致毛利率下滑风险;系统性风险。