行动教育(605098):归母净利同比+5.74％,消课节奏变慢令业绩承压-年第三季报点评

2024年Q3,公司归母净利润同比+5.74％:2024年Q3,公司收入1.73亿元,同比+0.27％,归母净利润5841万元,同比+5.74％,扣非归母净利润4939万元,同比下滑15.19％。2024年前三季度公司收入5.63亿元,同比+22％;归母净利润1.95亿元,同比+21％,扣非归母净利润1.86亿元,同比+19％。消课进度变慢使得公司Q3业绩承压。

   2024年Q3公司拟分红5962.6万元,2024年累计分红率达到91％:公司公布2024年第三季度利润分配预案,公司拟向全体股东每10股派发现金红利5.00元(含税)。以此计算合计拟派发现金红利5962.6万元(含税),公司2024年至今拟累计派发现金红利共计1.78亿元(含税),占公司2024年1-9月归母净利润比例为91.32％。

   2024年Q3公司收款面临较大压力:订单方面,2024年Q3公司现金收款1.43亿元,同比-24％,2024年前三季度公司现金收款5.95亿元,同比+0.1％,截至2024年9月末,公司合同负债9.65亿元,同比+10％。

   公司毛利率同比下滑,费用率有一定增加:2024年Q3,公司毛利率75.38％,同比-4.2pct,销售费用率29.39％,同比+2.1pct,管理费用率12.7％,同比增长+1.2pct,销售净利率34.09％,同比提升1.8pct。

   盈利预测与投资评级:考虑到公司Q3收款层面面临一定压力,出于谨慎,我们下调公司2024-2026年归母净利润从2.8/3.6/4.3亿元至2.5/2.9/3.4亿元,维持"增持"评级。

   风险提示:订单不及预期,收款不及预期,消课进度不及预期,客户支付意愿较弱等风险