贝斯特(300580):24Q3业绩符合预期,明年具备滚柱丝杠批量供货能力

业绩简评

   10月22日公司发布24年三季报,24年前三季度实现营收10.42亿元,同比+3.52％;归母净利润为2.25亿元,同比+7.08％;销售毛利率为34.92％,同比+0.4PCT;销售净利率为21.59％,同比+0.55PCT。24Q3营收3.45亿元,同比-7.58％;归母净利润0.81亿元,同比+0.97％;销售毛利率35.15％,同比-1.34PCT,环比+0.97PCT;销售净利率为23.51％,同比+1.68PCT,环比+2.49PCT。

   经营分析

   1、业绩符合预期。拆分如下:(1)收入:24Q3实现营收3.45亿元,同比-7.58％,环比-2.63％,同比相对承压。预计主要系自动化产线基数高和商用车下游销量波动影响。中汽协数据显示,24Q3商用车销量82.39万台,同比-14.85％,环比-20.45％。(2)费用率:24Q3年销售/管理/财务/研发费用率分别0.64％/8.46％/-0.39％/4.08％,同比-0.15PCT/+0.53PCT/-0.61PCT/+0.67PCT,环比+0.1PCT/-0.3PCT/+0.31PCT/-0.24PCT。其中财务费用减少主要因为可转债利息减少。(3)利润率:扣非归母净利润0.74亿元,同比+4.85％,环比+9.45％。扣非归母净利润同比增速显著高于归母净利润同比增速,主因23Q3确认政府补助744.57万元,24Q3政府补助仅115.56万元。

   2、后续展望:丝杠导轨实现机床应用,后续有望实现更多机床、人形机器人、新能源汽车客户突破:(1)工业母机方面,三季度宇华精机与知名机床商签订了批量滚动交付订单,其中代表滚珠丝杠副最高制造水平的C0级丝杠副实现突破,获得了客户的首批订单。(2)应用于新能源汽车EMB制动系统滚珠丝杠副完成了首次客户交样。(3)行星滚柱丝杠关键工艺所需国产化设备合作开发有序推进,为明年批量供货做好了技术和设备储备。

   盈利预测、估值与评级

   公司业绩符合预期,我们看好公司长期丝杠在机床和人形机器人行业放量,预计24-26年营收分别14.60/18.48/23.01亿元,归母净利润3.09/3.68/4.53亿元,建议持续关注。

   风险提示

   新业务拓展不及预期,下游销量不及预期。