中集集团(000039):业绩符合预期,看好集装箱景气度持续-2024年三季报预告点评

本报告导读:公司作为集装箱行业龙头,涉足能源装备、物流装备等多领域,我们判断集装箱行业周期上行,叠加海工下游需求提振,看好公司业绩成长。

   投资要点:投资建议:公司业绩符合预期,核心业务稳中提质,集装箱量价齐升,海工、物流运输业务景气度回升,看好公司业绩成长。维持公司2024-2026年EPS为0.47/0.78/0.95元,维持目标价10.66元,增持。

   事件:公司发布2024三季报业绩预告,预计前三季度实现归母净利润16.5～20.0亿元/同比增加233％至304％;公司2024单三季度预计归母净利润为7.84～11.34亿元/同比增加708％至1069％/环比增长0.3％至45％。公司公告预计前三季度扣非归母净利润7.8～11.3亿元/同比增长241％至394％。

   集装箱顺周期与海工需求提振助力归母净利润高增,汇率套保策略优化改善扣非净利润。公司归母净利润及扣非归母净利润高增系:1)2024年前三季度集运处于上行周期,受红海事件拉长运距影响,集装箱业需求向好,公司干箱销量同比高增;2)海工产业受下游需求提升,2024年前三季度营收及净利润较2023年同期上升;3)公司优化汇率套保策略,汇兑损失较2023年同期显著减少。

   集装箱24年销量高增,贸易结构调整背景下看好中长期景气度延续。自2023年集装箱行业去库存结束,考虑集装箱12-15年使用寿命,我们判断2024年行业更新需求约200-250万TEU;在红海等地区冲突带来的全球贸易摩擦背景下,集运运距增长为中期趋势,集装箱下游需求中枢处于上升周期,预计2024年集装箱需求有望达450万TEU。根据中国集装箱协会公布的新箱库存指数看,2024年以来新箱库存指数持续低位运行,对应集装箱箱价提振,看好2025年干箱价格维持在较高水准。

   风险提示:经济周期波动、海外贸易保护风险。