银轮股份(002126):业绩预告同比高增长,第三曲线业务持续突破

事件:公司于2024年10月15日发布2024年前三季度业绩预告,公司预计2024前三季度实现归母净利润6.0-6.1亿元,同比增长34.1％-37.5％,预计实现扣非归母净利润5.5-5.6亿元,同比增长31.8％-35.4％。2024年Q3公司预计实现归母净利润1.9-2.1亿元,同比增长21.5％-31.0％。

   3Q24业绩稳健增长:3Q2024公司预计实现归母净利润1.9-2.1亿元,同比增长21.5-31.0％,环比下滑9.1％-2.0％。业绩增长的主要原因是因为公司坚持以OPACC(扣除资本费用后的利润率)为指标引领提升公司经营效率,同时强化职能和组织建设,深化精益管理,推动商业模式和运营模式的创新。公司严格按照"二八战略"原则,高效配置资源,迅速响应市场,赢得了更多客户的信任和订单,各业务板块配套份额和配套价值持续提升,拉动公司订单增长。在海外业务发展上,根据海外发展纲要,公司积极拓展国际市场,持续推进海外经营体的卓越运营,海外经营体的盈利能力显著提升。

   第三曲线业务再次取得突破:9月,公司收到了欧洲某汽车制造商的子公司的定点通知书。公司获得该客户新能源车热管理产品定点。项目预计将于2026年开始批量供货。根据客户需求与预测,达产后预计新增年均销售额约5600万人民币。

   投资建议:我们预计公司2024-2026年实现归母净利润8.32/11.67/15.01亿元。对应PE分别为17.95/12.80/9.95倍,维持"增持"评级。

   风险提示:第三曲线业务发展不及预期;行业竞争加剧;下游客户产销量不及预期。