晶晨股份(688099):Q3业绩预告预计收入创同期新高,新品拓展成效显著

事件:公司于2024年10月15日发布2024年前三季度业绩预告,预计2024年前三季度实现营业收入约46.4亿元,同比+20.3％左右;实现归母净利润约5.94亿元,同比+89.3％左右。Q3收入预计创同期新高,新一轮增长趋势明显。在市场复苏和新品上量的驱动下,公司2024年前三季度收入及利润取得较大幅度的增长。公司预计2024年前三季度实现营业收入46.4亿元,同比+20.3％;实现归母净利润5.94亿元,同比+89.3％;单季度来看,预计Q3实现营收16.2亿元左右,同比+7.7％,环比基本持平,创同期收入新高;实现毛利率约38.2％,同比提升约2.2pcts,环比上半年提升约2.9pcts,主因运营效率改善;实现归母净利润2.3亿元,同比+79.7％,环比基本持平。此外,值得注意的是,公司第三季度发生汇兑损失约3700万、股份支付费用约2100万,若剔除该两部分的因素影响,单从经营层面分析,公司Q3将实现归母净利润2.9亿元,qoq+23.6％,yoy+124.6％,新一轮增长趋势明显。

   坚持多产品战略,多个新品研发和市场表现不断取得突破。具体来看:1)前三季度T系列产品销售收入同比增长超过50％,第三季度亦延续增长趋势;2)W系列的Wi-Fi6芯片近期在国内运营商招标中,搭配公司SoC芯片获得大比例份额,首次突破国内运营商市场,预计公司W系列销量将在2024年首次突破全年1千万颗;3)公司基于新一代ARMV9架构和自主研发边缘AI能力的6nm商用芯片斩获首批商用订单,并将运用于多家全球知名运营商的下一代旗舰产品;4)8K芯片在国内运营商的首次商用批量招标中获得全部份额。

   持续高强度投入研发,或将迎来收获期。2024年前三季度,晶晨研发人员相较去年同期增加约60人,研发费用约10.2亿元,同比增加约0.7亿元。公司持续保持高强度的研发投入,推动战略新产品商用上市,未来,随着全球消费电子市场整体持续复苏,公司产品应用场景和形态或不断丰富,多产品线战略有望在更多领域继续取得积极成果。

   投资建议:随着公司T系列产品延续增长趋势,W和A系列产品快速上量,多产品线战略有望为公司带来持续的增长推动力,因此,我们预计公司24-26年收入68.9/84.1/100.4亿元,归母净利润8.0/10.8/13.6亿元,以2024年10月15日收盘价计算,对应24-26年PE为36/27/21倍,维持"买入"评级。

   风险提示:下游需求不及预期,技术及产品迭代不及预期,产品市场拓展进度不及预期,贸易摩擦风险,宏观经济波动