劲仔食品(003000):预告符合预期,利润延续增长

事件

   公司发布2024年三季度业绩预告,显示2024年前三季度实现归母净利润2.08-2.23亿元,同比增长56.47％-67.75％;单24Q3实现归母净利润0.65-0.8亿元,同比增长30％-60％。2024年前三季度实现扣非净利润1.83-1.98亿元,同比增长67.14％-80.86％;单24Q3扣非净利润0.6-0.76亿元,同比增长61.06％-101.05％。

   核心要点

   三季度预计收入端稳定增长,利润维持高增。公司持续深耕鱼制品、豆制品、禽类制品三大品类,同时分别针对性推出深海鳀鱼、短保豆干、糖心鹌鹑蛋创新高端品牌线,推动收入端稳定高质量增长。线上渠道Q3略有改善,公司上半年积极引进人才梯队补齐短板、亟待攻破,静待四季度往后在公司战略聚焦、资源倾斜等多方助益下带动线上渠道有更好表现。营销费用Q2较为集中,三季度费用端较为控制,规模效应叠加原材料价格同比下滑所带来的成本优化,使得净利润持续高速增长。

   大单品矩阵清晰、品牌势能持续累积,业绩有望保持高增。核心品类持续扩张,公司将进一步打磨传统大单品小鱼干、同时稳步推进鹌鹑蛋。小鱼品类天花板远未触达,公司将持续拓展渠道覆盖面、强化消费者品牌认知,鹌鹑蛋的全年发展预计将按原定目标推进,保持稳健增长。公司通过稳定的价格策略和渠道布局,抵御了市场竞争和低价产品的冲击,品规也从散称向定量装等多种形式进行差异化推广。至三季度末小鱼干原材料稳定、毛利率预期平稳,需观望新鱼汛期价格趋势。

   盈利预测与投资评级

   根据预告情况我们略下调2024-2026年营收预测至24.97/31.46/38.65亿元(原预测为26.02/33.27/41.20亿元),同比+20.91％/+25.98％/+22.85％,同步下调2024-2026年归母净利润预测至2.91/3.70/4.59亿元(原预测为2.99/3.86/4.80亿元),同比+38.80％/+27.10％/+24.03％。未来三年EPS分别为0.65/0.82/1.02元,对应当前股价PE为21/17/14倍,维持"买入"评级。

   风险提示:

   食品安全风险;市场竞争加剧风险;原材料价格波动风险。