南京银行(601009):国资显信心,股息成长兼具

国资增持显信心,股息成长兼具2024年10月10日南京银行公告东部机场集团投资有限公司增持公司股份超1％。东部机场集团投资隶属江苏省国资委,本次增持体现了对南京银行经营质效和投资价值的认可。我们认为南京银行是兼具股息与成长的优质城商行标的,当前正值转债转股关键期,股东增持公告有望稳定投资者持股信心。

   我们预测2024-26年EPS为1.95/2.19/2.46元,2025年BVPS预测值16.18元,对应PB0.64倍。可比公司2025年Wind一致预测PB均值0.54倍,我们认为公司战略转型切实有效、业务拓展空间广阔,应享受一定估值溢价,给予2025年目标PB0.80倍,目标价12.94元,维持买入评级。

   东部机场增持,护航稳健发展东部机场集团新进增持,体现对南京银行投资价值与未来发展的信心。公告显示,东部机场集团投资有限公司于2024年8月23日至2024年10月9日期间以自有资金通过上交所以集中竞价交易方式增持南京银行1.16亿股,作为新进股东,增持后持股比例为1.09％。东部机场集团投资有限公司为东部机场集团全资子公司,隶属江苏省国资委,本次增持有利于优化南京银行持股结构、促进双方长期业务合作。

   年内多次获增持,投资价值受认可除本次增持外,南京银行年初还获得第一大股东自愿增持,投资价值受认可。

   基于对南京银行未来发展的信心,法国巴黎银行及法国巴黎银行(QFII)于2024年2月26日至2024年3月13日期间以自有资金增持南京银行股份7987万股,占比为0.77％。增持后法国巴黎银行及法国巴黎银行(QFII)持有股份比例合计17.04％。南京银行年内先后获外资大股东、同区域国资增持,体现了投资者对南京银行未来发展潜力的认可。

   股息成长兼具,转债正值关键期南京银行为扎根江苏的优质城商行,金市投资为传统强项,2023年底新董事长就位后激发全行改革动能,对公板块在科创、普惠、国际加力提效,零售板块推动消金子经验迁移母行,拓展业务空间。24H1南京银行营收、归母净利润增速分别为7.9％、8.5％,股息率5.04％(TTM;2024/10/10),是具备成长潜力的高股息优质标的。目前南京银行可转债正处于转股期,正股收盘价距强赎价空间7％(2024/10/10),若144亿剩余转债转股,有望提升核心资本充足率0.87pct至9.84％,为业务发展补充弹药。目前转债强赎价附近市场博弈阻力加重,我们认为本次股东增持公告有望稳定持仓信心。

   风险提示:经济修复力度不及预期,资产质量恶化超预期。