全志科技(300458):下游市场需求回暖,积极拓展各产品线

事件点评:公司发布2024年前三季度业绩预告,报告期内,公司预计实现归属于上市公司股东的净利润14,000万元–15,600万元,上年同期亏损2,055.52万元。

   下游市场需求回暖,积极拓展各产品线:根据公司发布的2024年前三季度业绩预告显示,报告期内,公司把握下游市场需求回暖的机会,积极拓展各产品线业务,出货量提升使得营业收入同比增长约50％,营业收入的增长带动了净利润的增长。

   2024年前三季度,公司预计实现归属于上市公司股东的净利润14,000万元–15,600万元,上年同期亏损2,055.52万元。2024年第三季度,公司预计实现归属于上市公司股东的净利润2,400万元–3,500万元,上年同期亏损356.78万元。

   同时,报告期内,公司为满足客户持续增长的产品及服务需求,加大在芯片新产品开发及智能车载、扫地机器人等新兴应用领域方案的研发投入,研发费用同比增长约10％。关于公司今年前三季度呈现出来的情况,我们认为有几点值得关注:1、在经历了2022年～2023年的产业链去库存周期后,2024年市场呈现出需求回暖的现象,一方面需求回暖带动产业链补库存需求,另一方面,经过两年的发展,公司下游细分产业如扫地机、教育平板、车载市场等也呈现出新的发展趋势,是公司未来长期发展的一个重要的推动力;2、公司在新品研发上也在持续投入,根据公司2024年半年报显示,在产品矩阵上,为满足智能车载、工业控制、消费电子等主流智能终端产品的算力档位需求,公司推出了八核异构通用计算平台A527系列,在相关领域实现方案交付并量产。同时,搭载Cortex-A76大核处理器的八核通用计算平台A733已完成流片,进一步承接更高算力应用的需求;3、在工艺制程技术上,公司通过不断升级优化,完成了22nm工艺的全面切换和12nm的流片,开始探索更先进制程的IP和设计技术,并拓展新的应用领域。公司通过多元化产品布局,以大视频为基础构建智能应用平台,通过AI全面赋能,在AIOT、智能汽车电子、智能工业、智慧视觉、智慧大屏等应用市场积极布局,经过多年 的业务拓展与积累,公司与包括小米、腾讯、阿里、百度、石头、追觅、云鲸、美的、海尔、视源、创维、安克创新、汇川、西门子、国网、南网、长安、一汽、上汽、吉利、红旗、五菱、公牛、涂鸦、台电在内的多家行业头部客户开展深入合作并配合客户在算力、算法、产品、服务等方面进行整合,聚焦AI语音、AI视觉应用的完整链条,实现各类智能化产品量产落地并成为相关细分市场的主要供应商。我们认为,国产SOC产业链具备较高的客户粘性和生态壁垒,在AI发展大时代背景下,相关厂商有望持续迎来发展机遇。

   投资建议:维持前次预测,预计2024-2026年公司分别实现营收23.73亿元、29.43亿元、36.31亿元,分别实现归属于上市公司股东的净利润2.58亿元、4.11亿元、6.01亿元,对应的PE分别为89.4倍、56.2倍、38.4倍,考虑到AI发展大趋势下,端侧算力多样化有望迎来市场空间的爆发,维持买入-B建议。

   风险提示:产品研发不及预期、行业竞争加剧、下游需求不及预期