锦泓集团(603518):实控人全额参与定增,优化财务费用表明信心

实控人全额认购本轮定增融资

   本次向特定对象发行股票的对象为公司实控人王致勤、宋艳俊;募资不超过人民币2亿元(含本数);用于补充流动资金及偿还银行借款。

   发行价格为5.41元/股(10月8日公司收盘价8元),发行数量不超过0.37亿股,约为本次发行前公司总股本的10.7％。

   公司实控人王致勤先生、宋艳俊女士分别持有公司18.06％、15.23％股份;合计持有33.29％,按本次发行数量上限发行算,发行完成后,王致勤先生、宋艳俊女士合计持有公司39.71％,仍为实控人。

   优化资本结构减少财务费用

   公司使用部分募集资金用于偿还银行贷款,有利于降低资产负债率,优化资产负债结构;同时可大幅度降低贷款规模及利息支出,有助于减少公司财务费用,提升公司盈利能力。

   2021-24H1公司财务费用分别为2.2亿、1.6亿、0.9亿以及0.3亿;同期的归母净利分别为2.2、0.7、3亿以及1.5亿元;财务费用对公司业绩影响较大,优化资本结构有利于增厚业绩规模。

   彰显对公司未来发展信心,政策鼓励大股东增持股票

   本次发行对象为公司控股股东、实际控制人;体现其对公司支持决心以及对未来发展信心。随着本次发行募集资金注入,公司流动资金有所补充,有利于发展战略的实施以及后续经营的持续运作。

   维持盈利预测,维持"买入"评级

   公司三大品牌协同并进,品牌竞争力持续增强。随着国内各地出台多项措施促进消费复苏,服装消费市场迎来稳健反弹,内销市场持续恢复向好。公司坚持以市场为导向,以创新为驱动,集聚品牌势能,丰富产品矩阵,提升渠道,运营质效,实现持续稳健发展。

   公司现有的"元先"、VGRASS、TEENIE

   WEENIE三大品牌各具差异化的风格和定位,协调共享、优势互补,形成了金字塔式的立体品牌矩阵,不断提高品牌市场竞争力。近年来,公司通过多品牌战略,持续提升产品力和品牌力,并布局全渠道,共同推动收入增长。

   暂不考虑本次定增,我们预计公司24-26年EPS分别为0.98元、1.12元以及1.3元,PE分别为9X、8X以及7X。

   风险提示:核心高管流失,定增失败,消费景气度不及预期,行业竞争加剧。