平煤股份(601666):员工持股为经营助力,高分红+股东增持彰显公司经营信心-公司点评报告

事件:公司近期连续发布有关控股股东增持计划、控股股东董事长和总经理增持计划、员工持股计划公告。

   集团增持体现大股东投资信心。2024年7月29日,公司收到控股股东中国平煤神马集团的告知函,基于对公司长期投资价值的认可,以及对公司未来持续稳定发展的信心,中国平煤神马集团计划在未来6个月内,通过集中竞价的方式,以不高于12元/股的价格增持公司股票,累计增持金额不低于人民币3亿元,不超过人民币6亿元,累计增持比例不超过公司总股本的2％。

   控股股东董事长、总经理增持公司股份。2024年9月20日,公司收到控股股东集团董事长李毛先生和总经理李延河先生的通知,基于对公司未来持续稳定发展的信心和长期投资价值的认可,以自有资金通过集中竞价方式分别买入公司股份40000股。

   员工持股计划为公司发展助力。公司发布2024年员工持股计划管理办法,参加持股计划的员工总人数约2000人,符合要求且完成年度目标后,将前期回购股份以合理价格受让。员工持股计划有利于提高员工积极性,提升经营效率。

   未来集团资产有望注入。为解决同业竞争问题,集团承诺将焦化、煤炭资产注入给上市公司及其子公司,涉及资产包括首山化工、京宝化工、中鸿煤化及其他下属焦化企业、夏店矿、梁北二井、瑞平煤电张村矿、庇山矿等。此外,公司降本增效持续推进,积极推进"万名矿工大转岗",同时推进主辅分离。2023年末员工人数44886人,相比2020年减少39.6％。

   高分红+股东增持彰显公司经营信心。2023年8月起公司先后发布董监高及控股股东增持公司股权的计划,其中平煤神马集团增持股份金额约1亿元;2024年7月29日公司发布公告,平煤神马集团未来将增持3-6亿元股份。2023年11月,公司发布2023-2025年分红计划,承诺未来三年分红比例不低于60％,根据我们盈利预测,未来三年分红金额对应2024年9月25日股价股息率为7.9％/8.8％/10.3％,高现金分红使得公司投资价值进一步凸显。

   我们预计2024-2026年归母净利润29.9/33.6/39.3亿元,同比-25.3％/+12.4％/+16.8％,EPS为1.21/1.36/1.59元;2024年9月25日股价对应PE为7.6/6.8/5.8倍。随着"金九银十"进入开工旺季,焦钢产业链利润有望修复,焦煤价格有望回升,同时,随着集团煤焦资产的注入,公司外延增长潜力可期,高股息进一步彰显公司投资价值,给予"强烈推荐"评级。

   风险提示:经济增速不及预期;煤价大幅下跌;资产注入进展不及预期。