梅花生物(600873):发布2024年中期分红预案,持续回购注销,注重股东回报

事件描述

   1)2024年9月23日,公司公告2024年半年度利润分配方案(预案),拟以实施权益分派股权登记日登记的总股本(扣除股份回购专户内股票数量)为基数,向全体股东每股派发现金红利0.175元(含税)。截至2024年9月23日,公司总股本28.53亿股,以此推算,拟派发现金红利5亿元左右(含税)。

   2)2024年9月23日,公司公告采用集中竞价交易的方式回购资金总额3-5亿元人民币,回购股份用于注销,合计回购股份总数量不超过公司已发行股份总额的10％,回购价格不超12.00元/股,资金来源为自有资金,回购期限为12个月内。

   事件评论公司注重股东回报,持续进行分红、回购。公司推出了2024年度"提质增效重回报"行动方案,重视投资者回报,严格执行利润分配政策、现金分红的同时,同时推出了股份回购注销计划,未来公司将在保证正常经营的前提下,继续以多种途径相结合的方式积极回报投资者,增强广大投资者的获得感。2017-2024年,公司已实施5期员工持股计划,1期限制性股票激励,将核心业务骨干与公司、股东进行深度绑定。公司现金流保持充沛,2024年上半年经营活动现金流净额为22.36亿元。公司维持充足现金,近五年(2019-2023年)累计现金分红达53.1亿元,累计分红率为44.6％。2019-2024年发布6期"股份回购方案",2023年4月份公告回购注销金额8-10亿元。

   ‘出口高增,赖氨酸、苏氨酸景气持续上行。需求端,氨基酸出口占比高,经历2023年上半年海外库存去化,下半年需求回暖,2024年出口高增,1-8月赖氨酸酯和赖氨酸盐出口量为71.7万吨,同比增长17.2％;其他氨基醇酚、氨基酸酚等(苏氨酸)出口量为47.7万吨,同比增长34.9％。供给端,赖氨酸年内新增产能有限,苏氨酸CR4连续五年维持在88％-91％之间,近年来行业格局实质性变好。根据博亚和讯,2024Q3(截至9月23日),98％赖氨酸/70％赖氨酸/苏氨酸价格分别为10.60、5.35、10.80元/千克,较Q2环比变化+2.1％/-2.2％/+5.0％,外需带动下,景气有望维持向上。

   行业新增产能放量,味精价格下跌。原材料玉米价格回落,阜丰集团前期公告味精新产能进入试运行,目前味精价格仍然承压,根据百川盈孚,2024Q3(截至9月23日),味精价格为7557元/吨,较Q2环比变化-4.7％。

   稳健资本开支助力公司向合成生物平台型企业迈进。公司持续推进海外选址考察工作,基于各基地现有的完整的配套产业链及产业化能力,重点梳理在生物基础技术、精密发酵等方向的技术和产品机会,推进先进生产研发技术和新型产品的布局,助力公司向平台型企业迈进。

   投资建议:维持"买入"评级。公司是味精和氨基酸全球龙头,受益于行业格局逐步优化,同时持续加大科技创新,搭建合成生物学平台,成长动力强。预计24-26年归属净利润为30.0、33.0、37.0亿元。

   风险提示1、全球养殖需求不景气;

   2、主要原材料价格大幅波动的风险。