美年健康(002044):第二季度环比一季度利润改善-公司跟踪报告

公告:美年健康发布2024年半年报2024年二季度利润环比增长。2024年上半年,营业收入42.05亿元(-5.33％),归母净利润为亏损2.16亿。2024Q2,营业收入24.04亿元(+2.96％),归母净利润0.71亿元,环比增长124.72％。

   上半年体检订单稳定良好,客单价稳定提升。团体客户和个人客户占收入比分别为67％和33％。2024年上半年公司体检客单价653元,客单价继续保持稳定提升。我们认为,基于公司上半年体检订单稳定良好,受到检节奏影响的业务在下半年三、四季度逐步释放。

   公司坚持医疗导向与品质驱动,持续构建精细化运营的健管闭环体系。公司坚持医疗导向的战略方针,不断夯实医疗品质内功建设,优化医疗质量体系建设,持续推动重点学科建设,以"建立质量管理长效机制,打造重点学科建设体系"为目标,以全流程质量管理体系为基准,以信息化2.0为手段,以行业学术交流为助力,进一步深化各项医疗管理和学科建设举措,持续提升医疗质量和服务内涵,进一步带动客户满意度、复购率与客单价的提升。

   盈利预测与投资建议:我们认为,公司作为体检行业龙头,经营质量持续改善,客单价逐步提升,展望未来通过内生外延,开启新增长阶段。我们预计公司2024-2026年营业收入分别为114.32、130.01、145.36亿元,同比分别增长4.9％、13.7％、11.8％,2024-2026年归母净利润分别为6.02、8.48、11.16亿元,同比分别增长19.0％、40.9％、31.7％,对应EPS分别为0.15元、0.22元、0.29元。参考可比公司,我们给予公司2024年30-35XPE,每股合理价值区间为4.61-5.38元,给予"优于大市"评级。

   风险提示:医疗纠纷风险;商誉减值风险;股东质押风险;连锁化运营管理风险。